指数站上2400点反弹高度仍临考验

http://stock.xinhua08.com/来源：新华08网2012年02月23日21:10

新华08网上海2月23日电(记者沈而默潘清)23日，也是中国传统农历“二月二、龙抬头”的日子，沪深股市再度小幅上涨，上证综指报收2409.55点，本轮反弹以来连续第二个交易日站在2400点上方。

在近期接连不断利好政策驱动下，市场信心逐渐修复，但是在基本面仍然存在不确定性的情况下，A股反弹高度仍然面临多重考验。

——沪指跨上牛熊线提振市场信心

从去年5月初，上证指数跌破120日均线之后，接近10个月的时间里，A股一路下行，在今年1月初创下2132.63点的新低之后，迎来一波小的反弹。

年初至今，上证指数的涨幅已经接近9.55%，并且跨越了120日均线这个所谓的“牛熊线”。

华安基金深证300指数基金(LOF)基金经理许之彦表示，虽然牛熊市场是事后的界定，技术线可能主要体现结果，市场未来的走势也不是技术线来决定，但是这对交易者有一定的信心提升作用。

“市场驱动主要来自于对未来经济预期的改变、基本面的改变、估值提升、资金等。牛市的基础更多的是基本面因素，当然市场现在还存在较大分歧，但年初就有迹象表明今年的市场存在不错的投资机会。”

实际上，信心的提振不仅表现在指数的上涨，从市场的参与热情来看，近期A股也有着不错的表现。

22、23日沪深两市的交易量连续两天双双突破了千亿元大关。而中登公司最新公布的数据显示，无论是A股新增开户数还是基金新增开户数，都在近几周出现了明显的大幅回升。

上周(2月13日-2月17日)新增A股开户数18.7万户，不仅环比之前一周增长了19%，更是创下自去年10月份以来5个月的新高。基金新增开户数同期增长了25.6%达到6.25万户。

不仅如此，包括QFII在内的机构投资者也开始纷纷入市，并看好A股市场。刚刚获批QFII资格的信安环球投资亚洲区首席执行官安德鲁•穆勒(Andrea Muller)表示:对于成熟的长线投资者而言，中国的A股市场具有很大的投资潜力。中国是世界第二大经济体，然而与亚洲其他地区以及发达国家相比，中国的A股市场规模还是相对较小。自2003年以来，A股的表现已超越H股。人民币在过去5年更升值了20%，公司非常看好A股市场的前景。

——多重利好支撑A股进入上升通道

近期利好不断是刺激股指小幅反弹的主要动力，而从股指的运行来看，震荡走高也是一个“大概率”事件。

在国开证券研究中心总经理程文卫看来，在运行环境不断改善但不确定性犹存的背景下，2012年A股市场将处于“信心修复期”，震荡整固或是市场运行的主基调。

有许多迹象和数据可以支撑程文卫的观点。首先，资金面预期向逐步宽松方向转变。伴随CPI趋势性回落、通胀压力减小，央行2月24日将于年内首次下调金融机构人民币存款准备金率，且上半年存准仍有调降空间。加上1月新增外汇占款一改此前连续三个月负增长的“颓势”，显示外汇流入出现反弹。

其次，A股市场进入历史性的低估值区域，拥有明显的结构性机会。截至2月22日，沪深股市平均市盈率分别为约15倍和25倍，而汇聚大量蓝筹股的沪深300指数市盈率约为14倍。正如中国证监会主席郭树清所言，蓝筹股显现“罕见的投资价值”，其对外围资金的吸引力也正明显提高。

第三，产业资本认可市场投资价值。进入2012年以来，产业资本掀起一轮“增持潮”。而证监会近期发布的新规，为产业资本“在合理价位增持股份”提供了更多便利。可以预见，近期大股东和上市公司高管增持数量和规模会有快速增加。

第四，按照国务院提出的“证券市场服务实体经济”的要求，股市制度体系正趋于完善，强制分红、养老金入市、发行制度改革、市场产品创新等等，或正在酝酿，或呼之欲出。而完善的制度体系不仅能平衡市场投融资双方的权利义务关系，更能重塑投资者对市场的信心。

——反弹高度仍有不确定性

在对市场总体运行趋势作出乐观判断的同时，市场人士也坦言，2012年A股仍将面临众多不利因素的考验。

支撑A股上涨的利好政策近期频频出台，但是作为反映上市公司运营状况的股票市场，公司业绩是决定股价的最根本因素。

从已经披露的业绩预告到已经少量出炉的年报来看，行业差距已经开始显现。

东方证券研究所首席策略师邵宇表示，大多数行业年报风险已经较充分释放。消费类行业的年报风险已经完全释放；而包括有色金属、采掘化工、机械化工等在内的周期性行业风险已经很大程度上释放，但仍有可能小幅调整；风险依然较大的是黑色金属行业和农林牧渔。此外，银行业在低估值的影响下，年报可能会超预期。