跨越“牛熊线”后 A股何去何从

新华08网上海2月23日电（记者沈而默 潘清）23日，中国迎来传统农历的“二月二、龙抬头”。而此前两天，A股市场历经持续反弹，突破了阔别10个月之久的120日均线。

120日均线向来被市场视为“牛熊线”，这也使得投资者对于牛市回归的期待骤然升温。在市场环境转暖但不确定性犹存的背景下，跨越“牛熊线”之后的A股，将何去何从?

持续反弹  沪指跨上“牛熊线”

自去年5月初上证指数跌破120日均线之后，A股在近10个月时间里持续调整，直至今年1月初创下2132.63点的阶段新低。

此后，沪深股市迎来一波持续反弹，并在近期相继攀上30日均线、60日均线和120日均线。按照2月22日的收盘点位计算，上证综指年内累计涨幅已达9.28%。

华安基金深证300指数基金(LOF)基金经理许之彦表示，牛熊市场是事后的界定，技术线可能主要体现结果。虽然技术指标并不能决定市场未来的走势，但对交易者的信心有一定的提升作用。

“市场驱动力主要来自于对未来经济预期的改变、基本面改变、估值提升、资金宽松等。从这个角度而言，基本面因素才是牛市的基础。”许之彦说，虽然当下市场仍存在较多分歧，但种种迹象表明，2012年的A股存在值得把握的投资机会。

近期A股的反弹进程，实际上也是投资者信心重聚的过程。数据显示，2月13日至17日的一周内，A股新增开户数达到18.7万户，不仅环比增长近两成，更创下去年10月以来的单周新高。同期，基金新增开户数环比增幅超过25%。

成交量数据同样反映出市场人气的急剧提升。22日，沪深股市成交量双双突破1000亿元。

多重利好　A股震荡走高成“大概率事件”

在许多市场人士看来，多重利好的支撑是刺激近期沪深股指反弹的主要动力。而从全年来看，运行环境的改善使得A股震荡走高成为“大概率事件”。

国开证券研究中心总经理程文卫将2012年称为A股的“信心修复期”，震荡整固或成为市场运行的主基调。

有许多迹象和数据可以支撑程文卫的观点。作为影响股市运行的重要因素之一，资金面预期向逐步宽松方向转变。伴随CPI趋势性回落、通胀压力减小，央行将于2月24日年内首次下调金融机构人民币存款准备金率，且上半年存准仍有调降空间。1月新增外汇占款一改此前连续三个月负增长的“颓势”，也显示外汇流入出现反弹。

进入历史性低估值区域的A股市场，拥有明显的结构性机会。截至2月22日，沪深股市平均市盈率分别为14.69倍和25.38倍，而汇聚大量蓝筹股的沪深300指数市盈率不足14倍。正如中国证监会主席郭树清所言，蓝筹股显现“罕见的投资价值”，其对外围资金的吸引力也正明显提高。

与此同时，按照国务院提出的“服务实体经济”的要求，证券市场制度体系正趋于完善，强制分红、养老金入市、发行制度改革、市场产品创新等等，或正在酝酿，或呼之欲出。而完善的制度体系不仅能平衡市场投融资双方的权利义务关系，更能重塑投资者对市场的信心。

值得注意的是，今年以来A股出现一股“增持潮”。在产业资本取代机构投资者成为市场真正主力的当下，这一现象表明市场投资价值已经获得认可。证监会日前发布的新规，为产业资本“在合理价位增持股份”提供了更多便利。可以预见，近期大股东和上市公司高管增持数量和规模会有快速增加，而这将带动更多二级市场资金入市，从而抬升市场整体估值。