进二退一仍是大格局 A股反转需过四道关

随着美国经济数据频超预期，欧债危机也在向正确轨道前进，国际货币环境趋向宽松等国际环境的改善，以及国内通胀水平确定性下行，货币信贷适度放松以及决策层对市场的呵护，2012年伊始，A股市场在“煤飞色舞”带动下，涨幅达7.8%，市场做多热情日趋高涨。

因此，有观点明确表示，2132点是历史大底，目前的行情不是反弹，而是一轮牛市的起点。但也有观点认为，目前A股市场仍缺乏形成反转的关键性元素，以下4因素将对近期市场产生一定的制约作用。

央行降准时点或将延后

种种迹象表明，市场期待已久的降低存款准备金率的时点或将延后。

CPI数据4.5%高于市场预期。国家统计局于日前公布了1月份宏观经济数据。其中，CPI同比上涨4.5%，高于此前市场普遍预期的4.1%的水平。食品价格同比上涨10.5%，影响CPI同比上涨约3.29个百分点。

CPI数据超预期，央行再次面临着控通胀和保增长的选择。分析人士普遍认为，降准时点的延后将是大概率事件，但降准的必要性依然存在。央行全年将四次下调存款准备金率，最早一次将出现在2月。

央行今年以来首现净回笼。央行上周四仍旧未按惯例发行三月期或三年期央票，而是实施了91天期正回购操作，交易金额为200亿，中标利率为3.16%。上周二，央行采取了260亿正回购操作。上周公开市场到期资金仅20亿元，据此计算，央行一周回笼货币440亿元。这是央行今年以来首次单周实现资金净回笼，表明货币当局希望当前资金面稳定，货币政策进入了观察期。

外汇占款1月份或结束负增长。中金公司日前预测1月份外汇占款将结束此前连续三个月负增长的局面，增长或将突破2000亿元。有业内人士表示，外汇占款是个关键指标，是央行基础货币投放的主要手段。假如1月份外汇占款增量由负转正，降准的迫切性就不再那么强烈。央行或许会再观察1—2个月。

大盘股中国交建本周三发行

自A股IPO通过证监会发审委审核以来 ，由于公司创新的方案以及巨量的发行规模，中国交建回归A股一直牵动着资本市场的神经。按照计划，“瘦身”之后的中国交建在本周三(2月15日)将启动发行程序，并由此成为影响近期市场走向的重要因素。

根据初步询价及推介公告，中国交建自2月1日至2月10日在北京、上海、深圳等地进行路演推介，自2月6日至2月10日进行初步询价，2月14日将进行网下申购，2月15日进行网上、网下申购。发行结束后，中国交建将完成对路桥建设(600263)的吸收合并，并择日在上海证券交易所正式挂牌交易。

分析人士指出，中国交建IPO启动并不意外，此前市场预期去年底新华人寿、中国交建和陕煤股份三支大盘股都会登录A股，这也一度成为年底市场低迷的一个主要的原因，但是最终只有新华人寿上市。中国交建在龙年的春节之后才开启上市，已经留下了较长的时间来给市场消化，这个冲击应该是相对的有限。

但也有观点认为，所谓的龙抬头行情，为中国交建的成功发行烘托了良好气氛，该股成功发行结束后，这种做多氛围是否依然存在，仍值得观察!