美报载文分析新兴市场股市的买入机会

新华08网北京2月8日电 美国《华尔街日报》中文网络版2月7日刊载题为《新兴市场显露买入机会》的文章，摘编如下:

全球市场已在起飞，但新兴市场股市仍然远远低于去年的高位，一些投资者对它们的估值产生了兴趣。

看多新兴市场的人认为，亚洲等地公司价格便宜且成长速度不错，只要欧元的危机继续像现在这样维持和缓状态，这些公司的股价就有望在未来几个月实现更大幅度上涨。

2月3日标准普尔500种股票指数受美国就业数据影响上涨之后，目前比2011年4月29日达到的雷曼危机后最高峰仅低1.4%。在美国以外，摩根士丹利资本国际新兴市场指数今年上涨14%，但比2011年5月达到的危机后最高点仍低13%。衡量北美以外发达市场的MSCI EAFE指数上涨了8%，但比2011年5月份达到的危机后最高点仍低15%。

汇丰环球投资管理亚太区首席投资官比尔·马尔多纳多说，反弹远未完成，股市仍被大幅低估。他的公司管理着大约800亿美元的股票和债券。马尔多纳多一直坚持投资那些对宏观经济敏感的企业，比如能源、工业和消费类企业。去年由于投资者担心欧债危机加深，它们的股票受到沉重打击。马尔多纳多认为，这些股票的基本面是不错的。

他说，当前的估值为投资者购买亚洲材料、能源和消费类股票形成了“五年一次、甚至10年一次”的机会。他还说，对公司盈利状况的预期虽低于早前，但高于支持当前估值的水平。

花旗投资研究数据显示，在亚洲除日本外的高增长经济体，每股盈利已经超过2008年水平。

新兴市场在2011年大幅下挫，原因是投资者越来越担心美国经济不断下滑，而欧洲金融系统将会瓦解。由于巴西、印度等国的政策制定者通过收紧利率来抗击通货膨胀，以及其他一些原因，股市参与者当中形成了一种共识，认为新兴市场的经济将会发生硬着陆。

2011年10月份市场触底时，亚洲股市市盈率达到了近期历史上最困难时期的水平，比如雷曼倒闭后的几天，2003年因担心非典传染而出现的抛盘，以及20世纪90年代末的亚洲金融危机。

投资者说，即使是在1月份反弹之后，这些股票还是值得买，何况亚洲多数国家经济状况良好，债务水平完全可控。

汤森路透数据显示，在近几个月盈利预期被大幅下调之后，分析人士仍然预计今年亚洲除日本外的每股利润将增长9.6%。但以当前的股价，盈利必须下降接近三分之一，市盈率才能回到历史平均水平。

花旗集团驻香港亚太股市策略部门负责人马库斯·勒斯根说，一旦收益接近当前预期，亚洲股市可能全线再涨35%，交易价格将仍处于历史平均估值水平。他说，没人因这样的收益而在股价上涨后依然买进。他认为韩国和中国香港的股票尤其有价值。

股市上涨使外国投资者重回印度和韩国等市场。这帮助提振了当地货币；去年这些货币对美元大幅贬值。美元走软可以使美国投资者持有的外国股票增值，进而增加其海外投资回报。

今年以来，印度卢比累计上涨8%，印度股指若按当地货币计算则涨了15%。韩元对美元上涨3.7%，韩国基准股指韩国综合指数自2011年底以来涨了8%。

据数据提供商——全球新兴市场证券基金研究公司的数据，在截至2月1日的一周，投资者在全球和地区新兴市场投资基金净投入30亿美元，而2011年全年投资者净撤出480亿美元。这是新兴市场投资基金连续第五周出现资金净流入，使今年以来总额达到110亿美元。这个水平较健康，但尚不及过去三年中资金流入最活跃的时期。比如，香港恒生指数上涨12%，但股指的上扬伴随的却是不温不火的成交量。

此轮股市上涨始于去年12月，当时欧洲央行为欧元区银行提供了更多的流动性。随着全球主要经济体的经济增长好于预期，股市上涨的势头更加强劲。

霸菱资产管理驻香港亚洲多元资产投资组合负责人杜敬创说，当时我们一直知道股票估值偏低，但当投资者信心如此低落时，没人在意估值偏低。该公司在该地区管理着100亿美元资产。

在其由股票和债券组成的最广泛投资组合中，杜敬创一直在增持波动性更大的周期性股票和高收益的公司债券，并继续买进。

杜敬创说，现在宣布一轮持续的牛市已经开始还为时过早，但投资者的行为使他备受鼓舞。最近，投资者一直在根据公司和国家的基本面来选股，比如收益和经济政策，而不是一下子买进或卖出所有的持股。(完)