报告：2011A股市值大缩水引发结构巨变

中国上市公司市值管理研究中心(CCMVM)1月17日发布的2011年度中国A股市值年度报告认为，2011年是A股市值大幅缩水引发结构巨变的一年；也是市值大缩水倒逼宏观和微观市值管理行为趋于活跃的一年。

报告显示，2011年，中国A股总市值与经济增长背道而驰，缩水近两成。截至年末，沪深A股总市值为21.38万亿元，较2010年末26.29万亿的水平回落了4.91万亿元，市值跌幅达18.67%，跌幅居全球前列，成为继2008年之后A股市值规模缩水最大的一年。2011年也是千千万万股民的“伤心之年”，每个股民账户市值平均缩水超过4万元。

报告指出，2011年存量上市公司市值缩水严重。2011年内282家新股发行，以中小市值公司为主，平均每家公司市值为40.04亿，不到2010年99.03亿平均规模的一半；带来增量市值1.13万亿，但同时2038家存量公司市值却跌去6.04万亿，两者差距高达5.35万亿。若剔除增量市值的贡献，A股存量公司市值年内缩水高达22.96%。

值得注意的是，A股平均市值再度回落至百亿水平之下。截至2011年末，2320家A股公司平均市值为92.15亿，比2010年129亿的水平下跌近三成，创出近三年来的新低。这也是自2008年A股市值暴跌后平均市值再一次回落到百亿之下。

从市值结构来看，A股市值重心明显下移，中小市值上市公司总量激增。市值在20亿至50亿之间的小型公司数量由2010年的884家增加到967家，增加了83家，公司家数占比为41.68%。百亿市值以上公司市值占比自2008年以来首次下降到13.83%，这一水平较2010年回落近四成。这也是近10年间百亿规模市值占比仅强于2008年的一次。

从A股估值水平来看，平均市盈率已创出近5年新低。截至2011年底，沪深A股平均市盈率为10.86倍，这一数据远低于2008年平均16.56倍的水平，也是近10年来估值最低水平，这一数值仅相当于2001年A股平均市盈率水平的27.2%。

市场板块结构变化显示，尽管创业板公司存量市值在2011年表现不佳，但创业板市场市值占比明显提升。截至年末，创业板市值占比已由2010年的2.8%水平上升到3.48%，同比增幅达24.1%，列各市场板块之首。此外，上证主板市场的市值占比继续提升，已接近市场总市值70%的水平；而深圳主板市场则因多年未有扩容，市值占比较2010年再度下降9%至14.43%水平，目前与深圳中小板12.83%的市值占比差距已不十分明显。

从所有制结构来看，2011年，民营企业同时摘取了市值增量第一，及存量市值缩水第一称号。截至2011年末，央企、地方国企、民企和外资公司总市值分别为9.6万亿、5.4万亿、4.9万亿和1203.76亿，分别较2010年降低了16.61%、23.89%、16.32%和29.59%。其中，IPO新增市值中民营控股上市公司以8572.3亿元继续独占鳌头；2011年以前上市的存量上市公司市值比较中，民营企业市值减少了1.81万亿元至4.04万亿元，市值跌幅30.95%位居榜首。