M1同比增速见底可期 A股进入探底阶段

http://stock.xinhua08.com/来源：证券日报2011年12月15日08:36

核心提示：根据最新统计数据，截至11月末，狭义货币供应量(M1)同比增长7.8%，创34个月以来新低，并且M1与M2同比增速剪刀差已连续11个月为负，而随着紧缩政策逐渐松动，M1同比增速见底回升可期，A股或许开始进入关键性的探底阶段。

历史经验表明，M1增速与A股走势之间具有较高的联动性，甚至可以作为一个判断未来股市运行轨迹变化的重要领先指标之一。当M1同比增速在10%以下说明市场已经处于底部区域，一旦后市M1同比增幅见底回升，特别是当M1与M2出现金叉时往往意味着一轮新行情的开始。

根据最新统计数据，截至11月末，狭义货币供应量(M1)同比增长7.8%，创34个月以来新低，并且M1与M2同比增速剪刀差已连续11个月为负，而随着紧缩政策逐渐松动，M1同比增速见底回升可期，A股或许开始进入关键性的探底阶段。

11月M1同比增幅创34个月新低 M1与M2同比增速差4.9个百分点

自11月16日以来沪深两市震荡低走，上证指数于12月12日的2300点整数关被一举击破，成交量已接近1664点时水平，创逾3年新低，昨日继续探底，11月16日以来上证指数下跌11.19%，而深证成指下跌更猛，期间跌幅高达14.08%。

市场分析人士认为，近一周股指不断创新低，市场多空争夺战再度升级，空方因手中筹码云集而占据上风。尽管目前A股整体位于底部区域，并处于困难重重的时刻，但M1同比增速接近3年以来的低点，拐点随时可能来临，根据历史经验，股市往往与之同时出现转折。

统计显示，11月末狭义货币(M1)余额同比增长7.8%，M1增速跌至2009年2月以来的最低位，而今年1至11月份M1与广义货币(M2)同比增速剪刀差已经连续11个月为负值。历史经验表明，M1增速与A股走势间具有很高的联动性，甚至可作为一个判断未来股市运行轨迹变化的重要领先指标。当M1同比增速在10%以下说明市场已处于底部区域，后市一旦M1同比增幅见底回升，特别是当M1与M2出现金叉时往往意味一轮行情的开始。随着紧缩政策逐渐松动，M1同比增速见底回升可期，A股已经逐渐进入关键性的筑底阶段。

据《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，M1同比增速在10%。截至11月末，狭义货币(M1)余额28.14万亿元，同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点，同比去年底增幅下降13.39%，创2009年1月(M1同比增长6.68%)以来的34个月新低；广义货币(M2)余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点，同比去年底增幅下降7.02%；M1和M2同比增长已经连续5个月下降。

1月，狭义货币供应量(M1)余额26.18万亿元，同比增长13.6%，增幅比上月下降7.59%；广义货币供应量(M2)余额为73.39万亿元，同比增长17.2%，增幅比上月下降2.52%。

2月，狭义货币供应量(M1)余额25.92万亿元，同比增长14.5%，增幅比上月上升0.9%，同比去年底增幅下降6.69%；广义货币供应量(M2)余额为75.61万亿元，同比增长15.7%，增幅比上月下降1.5%，同比去年底增幅下降4.02%。

3月，狭义货币供应量(M1)余额26.63万亿元，同比增长15%，增幅比上月上升0.5%，同比去年底增幅下降6.19%；广义货币供应量(M2)余额为75.81万亿元，同比增长16.6%，增幅比上月上升0.9%，同比去年底增幅下降3.12%。

4月，狭义货币供应量(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，增幅比上月下降2.1%，同比去年底增幅下降8.29%；广义货币供应量(M2)余额为75.74万亿元，同比增长15.3%，增幅比上月下降1.3%，同比去年底增幅下降4.42%。

5月，狭义货币供应量(M1)余额26.93万亿元，同比增长12.7%，增幅比上月下降0.2%，同比去年底增幅下降8.49%；广义货币供应量(M2)余额为76.34万亿元，同比增长15.1%，增幅比上月下降0.2%，同比去年底增幅下降4.62%。

6月，狭义货币供应量(M1)余额27.47万亿元，同比增长13.1%，增幅比上月上升0.4%，同比去年底增幅下降8.09%；广义货币供应量(M2)余额为78.08万亿元，同比增长15.9%，增幅比上月上升0.8%，同比去年底增幅下降3.82%。

7月，狭义货币供应量(M1)余额27.05万亿元，同比增长11.6%，增幅比上月下降1.5%，同比去年底增幅下降9.59%；广义货币供应量(M2)余额为77.29万亿元，同比增长14.7%，增幅比上月下降1.2%，同比去年底增幅下降5.02%。

8月，狭义货币供应量(M1)余额27.34万亿元，同比增长11.2%，增幅比上月下降0.4%，同比去年底增幅下降9.99%；广义货币供应量(M2)余额为78.09万亿元，同比增长13.5%，增幅比上月下降1.2%，同比去年底增幅下降6.22%。

9月，狭义货币供应量(M1)余额26.72万亿元，同比增长8.9%，增幅比上月下降2.3%，同比去年底增幅下降12.29%；广义货币供应量(M2)余额为78.74万亿元，同比增长13%，增幅比上月下降0.5%，同比去年底增幅下降6.72%。

10月，狭义货币供应量(M1)余额27.66万亿元，同比增长8.4%，增幅比上月下降0.5%，同比去年底增幅下降12.79%；广义货币供应量(M2)余额为81.68万亿元，同比增长12.9%，增幅比上月下降0.1%，同比去年底增幅下降6.8%。通过对比发现，M1和M2同比增速呈现V字型的态势，M1自今年6月以来已经持续5个月下降。

更值得关注的是，今年1至11月份，M1与M2同比增速剪刀差已经连续11个月为负值，增速差值不断扩大，M1同比增速见底回升可期。M1与M2今年前11个月的同比增速之差分别为:1月M1同比增速低于M2的3.6个百分点、2月M1同比增速低于M2的1.2个百分点、3月M1同比增速低于M2的1.6个百分点、4月M1同比增速低于M2的2.4个百分点、5月M1同比增速低于M2的2.4个百分点、6月M1同比增速低于M2的2.8个百分点、7月M1同比增速低于M2的3.1个百分点、8月M1同比增速低于M2的2.3个百分点、9月M1同比增速低于M2的4.1个百分点、10月M1同比增速低于M2的4.5个百分点、11月M1同比增速低于M2的4.9个百分点。

今年以来M1与M2同比增长情况一览

时间 M1期末余额(万亿元) 同比增长率(%) 环比增长(百分点) M1比M2增比增速差情况(百分点) M2期末余额(万亿元) 同比增长率(%) 环比增长

(百分点)

2011年01月 26.18 13.6 -7.59 -3.6 73.39 17.2 -2.52

2011年02月 25.92 14.5 0.9 -1.2 73.61 15.7 -1.5

2011年03月 26.63 15 0.5 -1.6 75.81 16.6 0.9

2011年04月 26.68 12.9 -2.1 -2.4 75.74 15.3 -1.3

2011年05月 26.93 12.7 -0.2 -2.4 76.34 15.1 -0.2

2011年06月 27.47 13.1 0.4 -2.8 78.08 15.9 0.8

2011年07月 27.05 11.6 -1.5 -3.1 77.29 14.7 -1.2

2011年08月 27.34 11.2 -0.4 -2.3 78.09 13.5 -1.2

2011年09月 26.72 8.9 -2.3 -4.1 78.74 13 -0.5