A股今年或再度“熊冠全球”（2）

利空

内外交困致A股破位下行

市场普遍认为，周一市场的破位下行，主要源于此前中央政治局会议提出的保持政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健货币政策。对此，市场普遍解读为明年的宏观调控将以“稳”字当头，基本上排除了货币政策大幅宽松的可能性，令市场的预期落空。但接受《经济参考报》采访的专家普遍认为，除了政策宽松预期落空外，宏观基本面走势不容乐观、外围环境的恶化、市场情绪的极端起落以及供求关系的失衡等一系列因素的合力，才是造成近一段时间以来市场阴跌不止，并最终失守2300点的原因。

摩根大通认为，外部不利因素，特别是发达市场经济体较为疲弱的最终需求增长，在未来几个季度将继续增加中国出口行业的不确定性。欧元区主权债务危机升级及其对全球金融市场和全球需求带来的影响将继续成为2012年中国和世界其他国家面临的最大风险。展望2012年，在上半年外部需求增长预期将会持续低迷的情况下，决策者将面临既要采取措施刺激内需，但又不能重新引发通胀问题及房地产价格泡沫的挑战。如果信贷控制过早放宽，可能会影响过往各项政策所取得的成果。

在外围环境面临重大不确定性的情况下，国内的情况也不容乐观。长江证券分析师邓二勇表示，11月的宏观经济数据的公布，完全确认了宏观经济进入小周期衰退的判断。邓二勇认为，PPI的下降速率，足以用惊人来形容。一方面，从同比方面来看，由10月的5%直接单月下降至2.7%，加工类PPI同比指数，在最新的11月数据中，首次低于临界值2.5%，进入低弹性区，仅为1.1%。

与此同时，临近年末，市场的资金面也面临着新的考验。周一，上海银行间同业拆放利率中，短期品种全线走高。隔夜利率上升5.75个基点，报2.9475%；7天利率上升0.84个基点，报3.5392%；2周利率上升18.91个基点，报3.6833%；1个月期利率上升30.71个基点，报4.8814%。兴业证券认为，大趋势上，以票据贴现利率为代表的反应实体经济资金状况指标显著回落之前，流动性改善仍可能面临波折。期间，仍需要关注岁末年初资金做账压力、民间资金链可能再度受到冲击的风险。

南方基金首席策略分析师杨德龙则对记者表示，新股发行提速，对市场资金面造成了比较大的压力。到了12月份，许多公司都在抓紧上市，因为要拖到明年的话，就必须要补充今年的财务报表，因此造成了12月份有扎堆上市的情况，在本来就缺乏资金的情况下，这会造成市场的进一步失衡。