数据放大波动不足惧 政策指明主线需看清

昨日市场上演V型反弹，在上有压力、下有支撑的格局下，经济数据的公布在一定程度上放大了资金情绪的波动。伴随CPI的大幅回落，市场对于通胀的关注度或将降低，经济回落幅度也在制度红利和结构性宽松的作用下得以舒缓，未来政策将成为决定市场运行的关键。昨日午后传媒、电子股卷土重来，意味着产业政策这一投资主线逐步清晰，“十二五”产业细则尚未推出的板块很有可能成为后市龙头。

数据公布加剧市场波动

经过前期的持续反弹，市场上涨动能开始衰减，股指已横盘震荡数日。站在2500点上方这一前期套牢盘密集区，指数面临不小上攻压力。虽然市场此前对于10月份经济数据已有预期，但数据的公布还是在一定程度上放大了“瓶颈期”资金情绪的波动。

国家统计局昨日公布的数据显示，10月份CPI同比上涨5.5%，PPI同比上涨5.0%，分别较9月份回落0.6和1.5个百分点。CPI的增速符合此前市场预期，结合11月0.5%、12月0%的翘尾因素，通胀大幅回落的趋势已经基本可以确立。PPI回落幅度超出此前预期，创去年9月份以来的新低。这一方面缘于调控政策导致国内实体经济需求回落，另一方面则缘于欧债危机和全球经济波动导致大宗商品价格下滑。总体来看，通胀继续退烧，对于A股市场继续释放积极信号。

经济方面，10月份规模以上工业增加值和社会消费品零售总额分别同比增长13.20%和17.2%，分别较9月份回落0.6个百分点和0.5个百分点，回落幅度较小；1-10月份固定资产投资同比增长24.9%，增速与1-9月份持平。值得一提的是，从环比来看，10月份工业增加值和社会消费品零售总额分别增长0.9%和1.3%。可见，10月份国内经济增速虽然继续下行，但态势稳健，并且生产和消费端还出现环比改善，“硬着陆”风险依然较小。

从昨日市场表现来看，伴随通胀数据的公布，早盘指数快速冲高；之后受制于技术调整压力持续回落；午后借助固定资产投资、工业增加值数据的公布，市场再度发力，上演V型反弹。

政策刺激成投资主线

直观来看，昨日市场的两波反弹都恰逢数据公布，不过仔细推敲便会发现，数据并不是左右市场走势的关键因素。

一方面，通胀显著回落这一利好虽令市场走高，但也并未阻止盘中的大幅调整。可见，经过前期的持续反弹，市场上方压力较为沉重，加上市场素有借数据下跌的“习惯”，令不少资金心态趋于谨慎，选择借助通胀利好离场。

另一方面，昨日午后公布的经济数据并未大幅超出市场预期，仅凭数据之力难以令市场实现反转。而午后领涨的板块多为传媒、环保、三网融合等题材股，而非受益经济面改善的周期蓝筹股。由此可见，导演市场绝地反击的关键仍在于政策预期的升温。

由此看来，市场上有前期套牢盘和经济下行的压制，下有政策放松和产业规划的支撑，资金分歧较大，市场延续震荡，而数据的公布则在一定程度上加剧了市场的波动。不过，经济数据已是过去时，并且CPI的大幅回落令市场对于通胀的关注度开始降低，经济回落幅度短期在制度红利和结构性宽松下得以舒缓。在此背景下，未来产业政策将成为左右资金情绪和市场走势的关键因素。

从昨日午后的盘面表现来看，传媒股王者归来极大地刺激了多头的做多热情，而物联网、环保等新兴产业股再度活跃，意味着“产业政策”这一投资主线正在逐步清晰。展望后市，“十二五”产业细则尚未推出的板块很有可能成为未来的市场龙头，特别是“十二五”规划对于七大新兴产业高度重视，未来节能环保、高端装备制造、生物制药等领域有望借助细则重现传媒股神话。（记者李波）