中资银行AH股倒挂 史玉柱转战H股

⊙记者 周鹏峰 ○编辑 于勇

“同命不同价”，这句话用以形容当前中资银行A、H股的价格表现尤为贴切。其中尤以中信银行表现最为突出，其H股价格较A股竟有超过40%的折扣，中资行AH股股价再次全面倒挂，只不过这次占据上方的是A股。

昨日银行股全面走弱，H股跌势尤为惨烈。其中招行H股跌幅高达9.2%，中信高达8.59%；工行、农行H股也分别下挫7.57%、7.69%，建行、中 行、民生、交行H股跌幅也分别达到5.35%、6.43%、6.33%、6.11%，同日，这八家中资行A股跌幅则落在1.7%-3.54%之间，仅这一 个交易日就将AH股价差拉大不少。

中信银行A股昨日收盘于4.55元/股，而H股仅有3.3港元/股，考虑汇率因素，其H股价格比A股价格有近40%的折扣，中行这一比例也超过25%，其他六家银行H股股价比A股都有程度不等的折扣。

一市场人士在接受本报记者采访时称，导致目前中资行AH股全面倒挂局面的主要原因是国际资本的撤出，此前在很长一段时间内H股股价多高于A股股价也是同一道理，也是因为国际资本易于进入港股市场。

本 月初，美国银行因自身急需资金减持建行约131亿股H股，涉资额高达83亿美元，据称中国内地的接盘者接手了超过一半的额度。工行也被美国的资本研究和管 理公司（Capital Research and Management Company）几次减持，比如5月抛售了4335.6万股的工行股份，9月12日又减持了该行1.13889亿股H股，摩根斯丹利近日也在持续减持民生 银行H股。

国际资本的撤退除了自身原因之外，也有对中国经济增长及至中资行的担忧。上述市场人士分析称，近日IMF发表的一些相对悲观的看法可能进一步加深了这种担忧情绪，也是导致昨日中资行H股大跌的原因之一。

IMF在9月21日发布的《全球金融稳定报告》中警告称，中国的地方政府债务将面临大幅减记，加上其他形式的信贷激增，导致中国的毛债务总额已达到“异常高的水平”。与此同时，中国的房地产市场又增加了另一层风险。

不过市场的看法不可能步调一致。目前中资行H股的表现给一些仍持乐观态度的投资者创造了更多低价增持的机会，巨人集团董事长史玉柱的表现即是代表。

此前史玉柱一直通过其掌握的上海健特在A股市场上增持民生银行，但自8月18日起，他将更多的资金投入到了H股，在8月18日至9月15日这一个月不到的时 间里，史玉柱先后20次增持民生银行H股，持有民生银行H股股数也从0增至1.58亿股，占该行H股股份比例一举从0变更至3.83%。同时段内，史玉柱 仅增持民生银行A股四次。

当然，这段时间民生银行A股股价基本高于H股。截至昨日收盘，民生银行H股较A股有近20%的折让。