期指商品走势分化 “纠错行情”何时上演

　　最近一周,期货市场的一对龙兄虎弟——大宗商品和股指期货——出现大相径庭的走势。这边厢,商品市场连连反弹,吸引大量资金入场;那边厢,期指市场跌跌不休,多头信心遭受严重打击。巨大的分歧令市场显得格外扑朔迷离。商品与期指的“背离”走势还将持续多久?期股联动的规律打破了吗?“纠错行情”能否展开?如果二者走势终将趋于一致,那么究竟是期指跟随商品上涨,还是商品跟随期指下跌?一系列问题让市场各方展开了热烈的讨论。

　　业内人士表示,这一现象主要是通胀因素、资金因素、外围因素“三大因素”在商品和期指上的不同效应导致的。从长远看,南辕北辙的两兄弟必将殊途同归。

　　商品与期指“分道扬镳”

　　4月中旬以来,期货市场经历一轮回调,无论是大宗商品还是股指期货均未能幸免。而近日,商品与股指这两大“难兄难弟”的步伐出现背离,一个在超跌后反弹,一个则继续萎靡走低。

　　“从长远来看,大宗商品和股指期货、沪深300现货的走势应该是一致的。”国金期货首席分析师江明德向记者表示,“从2010年期指上市到现在,这三者大体是同方向运行的。不过在两个特殊阶段,股指和商品呈现出背离的走势,一是今年1月份,二是最近一周。”

　　据记者统计,从5月23日至5月31日,反映国内商品期货市场走势的南华商品综合指数连续上涨,从1597.31点涨至1636.68点,涨幅为2.46%;反映全球商品市场的CRB指数自5月23日开盘的640.83点涨至5月30日的653.18点,上涨了近2%。

　　从具体品种来看,近7个交易日内,沪铜上涨近1.77%,沪铝上涨1.35%,沪胶上涨3.48%,郑棉上涨4.49%,早籼稻上涨3.32%。伦铜、伦铝、伦锌连续四个交易日上涨,纽约黄金、白银和原油期货均现连日反弹。

　　“商品市场的红火更加衬托出期指市场的惨淡。”业内人士笑言。据统计,国内股指期货自5月23日起连续六个交易日下跌,从3118.6点跌至2971.8点,跌幅达4.71%,直到昨日才出现反弹;沪深300现货指数也走出连日下挫的行情,从5月23日至5月30日的累计跌幅达5.16%。

　　揭开“背离”现象之谜

　　为何近期商品与股指期货会出现“背离”现象?在表象的背后,实际上是通胀因素、资金因素、外围因素“三大因素”在商品和期指上的不同效应使然。

　　第一,是通胀预期引发的不同效应。天琪期货分析师张卫涛表示,“期指和大宗商品走势有相关性,但并不是线性关系,有时候会出现背离。另外,前段时间期指下跌,主要原因是干旱、电荒、煤荒导致的CPI预期升高。干旱、电荒和煤荒等因素对大宗商品是利好的。”

　　倍特期货策略分析师胡由甲认为,目前市场对国内股市的看法仍然比较悲观,究其原因还是国家的调控力度较大,市场担心进一步的紧缩政策。与此同时,大宗商品却由于天气因素或是成本因素的影响,向下空间不大,同时,逢低做多的资金总是存在着。

　　第二,是资金因素引发的不同效应。分析师江明德表示,造成“背离”现象的原因要看资金面。从股指的角度看,影响股指的最核心问题是资金问题,这是由供给现状和供给预期所引发的。从供给上看,目前A股每周仍在发行新股,IPO总量依然巨大,而新股扩容预期依然强烈。同时,市场的资金供给较为紧张,在不断的货币紧缩下,A股也面临深度“钱荒”。在这种情况下供给预期仍然很大,股市资金“干旱”问题较重。

　　而从商品的角度看,它并不存在大规模扩容的压力,因此只需考虑实体经济的需求问题。

　　目前来看,经济下滑的预期已经基本反映在了商品的走势中,“大宗商品有实在的成本支撑,成本1块钱的东西,它不大可能卖到5毛钱。”同时,商品由于流动性泛滥造成的泡沫在“五月下跌”中已经被刺破了不少。