三元达：受益WLAN建设浪潮 维持“推荐”

　　事件：

　　1、中国通信网5月13日：中国联通今年内的Wi-Fi部署目标是，年底覆盖到4万栋建筑物，即单体楼宇。中国联通将启动新一轮WLAN设备招标，与招标以往不同，中国联通此次招标首次对802.11a/b/g与802.11n设备的采购分别提出了要求。

　　2、5月10日，中国电信正

　　式启动"宽带中国翼起来"活动，并宣布"无线中国"计划。预计到2012年底，天翼WLAN热点将达100万个，达到目前规模的三倍。目前中国电信天翼WLAN热点30万个，部署超过1万个以上的省市有广东、江苏、上海、浙江等。"无线中国"的有效推进将使天翼WLAN热点进一步覆盖科技园区、商务楼宇、机场、车站、酒店、商业区、便利店和咖啡厅等商业和生活区域。

　　点评：

　　1、"无线中国"计划的提出印证移动互联网投资逻辑。我们在二季度通信行业投资策略报告中提出：智能手机和PAD的快速普及将加快移动互联网的发展进程，2011年将为移动互联网爆发的一年，运营商随着移动流量压力不断加大和网络利用率不断提高，为了分流移动网的数据压力，各运营商将逐步加大WLAN网络建设，形成3G+WLAN的移动互联数据承载模式。三元达等WLAN设备供应商将充分明显。

　　2、WLAN建设规模预期大幅度提升。中国联通今年计划建设WLAN覆盖的4万栋建筑物对应热点数量预计在30万-40万个。中国移动2011年在加强基础网络建设的同时仍将重点加大WLAN的建设，尤其加大WLAN在核心区域的覆盖，有效分流网络流量。中国移动计划在未来3年新增100万个WLAN热点。中国联通预计也将在2季度对WLAN设备进行招标。此次中国电信宣布无线中国计划提高我们对新增WLAN热点规模的预期，预计2011年-2013年新增WLAN热点80万、90万和100万个。

　　3、三元达在WLAN设备行业有竞争优势。三元达在2010年度内围绕WLAN无线宽带产品重点研发完成支持802.11n的室内/室外型AP和AC，同时成功开发WLAN基站产品,成为公司业务增长的新亮点。公司在中国移动的2011年招标中已经成为主要供应商之一。预计公司在中国联通和中国电信招标中占有优势。

　　4、预计公司营业收入2011-2013年增长率达到65%、50%和45%，EPS为0.65，0.90和1.20元，对应PE为40倍，29倍和22倍。我们看好公司在WLAN产品的增长潜力和竞争能力，维持“推荐”投资评级。 （长城证券）