明年仍需“自下而上”选股

　　□本报记者 李良 上海报道

　　在日前举办的信诚基金年度金融论坛上,信诚基金副总经理、投资总监黄小坚表示,明年市场的走势更加受制于宏观政策的不确定性,因此,市场仍将保持箱体震荡格局。不过,虽然或难有大行情出现,但不排除在政策暂时宽松的利好下出现一轮周期性反攻行情,所以,自下而上的选股仍是主要策略。

　　黄小坚指出,明年一季度CPI走势不会明显降低,这将导致明年上半年的政策基调还是调物价,控制通货膨胀,这意味着上半年的政策很可能还是会偏紧。而明年下半年则要看通胀形势,如果物价出现下调,那么政策的重点会转向“调结构”。此外,经济增长和通胀水平的组合将是未来需要密切观察的两大因素,因为这与房地产政策和紧缩货币政策相关。不过,黄小坚认为,从长期来看,经济的发展情况在根本上影响着资本市场的最终方向,目前,中国经济保持相对高速增长,市场对中国未来的经济转型也很有信心,从全球来看,中国等新兴市场是投资热点,国内的流动性也相对充裕,因此,长期来看,市场还是会震荡上行的。

　　黄小坚表示,未来主要有两个投资方向值得关注:一是符合国家“调结构”、“消费升级”政策的相关行业和公司。二是企业盈利确定增长的优质公司,如非金属建材、工程机械等盈利存在超预期的行业。而针对消费、新兴产业板块的整体高估值现象,黄小坚指出,目前消费和战略新兴产业有估值泡沫的迹象,可能会面临调整,但调整并不意味着趋势变化。相反,这类行业和个股长期上升趋势已经越来越清晰,应当抓住每一次调整机会,优化组合,挖掘盈利增长能够支持估值的股票。