盘江股份：维持“买入”评级

　　盘江股份(600395,收盘价25.60元)评级:买入 评级机构:华宝证券

　　贵州省政府日前规定,今后贵州各煤矿企业在安全费用的提取上,原则上大中型矿井中,瓦斯突出矿井吨煤不少于40元、高瓦斯矿井吨煤不少于35元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30元、其他矿井吨煤不少于25元,小型煤矿在大中型矿井同类灾害类别中按吨煤上浮不少于5元提取。

　　公司作为贵州省内龙头企业,安全生产水平在省内较好,早已计提了安全生产费,我们测算其计提标准为23元/吨,按本次贵州省计提标准,公司应计提40元/吨,吨煤多计提17元/吨,导致2011年综合成本上涨7%左右。预计公司将从2011年启用新的计提标准,假设公司2011年煤炭销售价格仍上涨5%,则2011年归属股东净利润比新标准前减少9.9%,每股收益减少0.14元。

　　贵州省将在“十二五”期间进行大规模的资源整合,全省煤矿平均单井年产能力提高到35万吨以上。煤炭开发主体企业控制在200家以内,大中型矿井要占到全省煤矿数量50%以上、生产建设规模的70%以上;小矿井降到全省煤矿数量的50%以下、生产建设规模的30%以下。公司作为省内龙头企业,将在整合中发挥重要作用。因此安全费提高长期看有利于公司安全生产,不影响公司未来的高成长性。

　　预计公司2010~2012年实现每股收益分别为1.18、1.42、2.04元,对应动态PE为21、17、12倍,维持 “买入”评级。