新华财经北京3月4日电 光大保德信基金投资研究部研究总监魏晓雪4日做客今日头条财经频道和新华财经线上访谈栏目《投基方法论》，解读近期资本市场热点。
嘉宾简介：魏晓雪，浙江大学金融学学士；2006年至2009年在鹏远(北京)管理咨询有限公司上海分公司(原凯基管理咨询)担任研究员；2009年10月加入光大保德信基金，曾任高级研究员，现任投资研究部研究总监、基金经理。
问：近期海外疫情扩散，你对未来市场怎么看?
魏晓雪：市场上周一直在关注海外疫情的扩散情况。从经济的中观视角来看，我们认为疫情对于经济是偏一次性的影响，疫情并不影响各经济体在经济周期中的位置。从两到三年的维度看，影响可能更小。
从结构上讲，市场一直在关注风格切换的问题，我认为，从上半年(中期)来看，科技股的表现仍然可期。当然， 风格切换也可能会发生，我们在注重偏科技和成长的投资策略的同时，已经开始关注一些可能受益的资产。
问：市场有观点认为当前科技股估值偏高，你怎么看?
魏晓雪：当前对科技股的投资，一看估值是否离谱，二看今年业绩下调幅度是否偏大。但从本质上讲，科技股的估值没有太多规则可言。科技股的投资本身偏自下而上，每一个标的和每一个标的所对应的未来可发展空间，以及当前的估值扩张逻辑都不同，需要具体情况具体分析。
问：今年科技股涨幅较大，请问是否会导致交易拥挤，风格进一步极端分化?若是回调和波动较大，你会如何应对?
魏晓雪：高波动是A股科技股的特征。科技股的估值波动区间很大，同时也是一个在A股市场容易引起共振共鸣的板块。科技和周期股不太一样，在2016年，煤炭钢铁股的业绩改善了很久，资本市场才开始关注。科技板块本身是个高波动的板块， 如果你配置很多科技股，那么可能整体净值就容易波动。从去年年报，大家可以看到，我的配置中虽然向成长和科技靠拢，但是我会找一些偏制造类，估值偏低的板块，一定程度上去降低我持仓偏成长的波动性。
问：近期基建板块涨得很快，基建相关场内ETF甚至出现了严重的溢价，你对基建的看法是什么?
魏晓雪：我们认为基建受到整个财政能力的束缚。而且经济发展到现在这个阶段，基建有了新的概念，5G建设等新基建一再被提及。传统的基建股最大的优势是估值低，而且他们是利率敏感型资产，在利率下行的大环境下，他们都有可能被重估。
问：去年上半年，大消费是市场的焦点，但近期没有太大的行情，你如何看待消费股的未来?
魏晓雪：消费股在疫情之中受影响较大，尤其是偏服务类的消费公司，如餐饮、旅游、酒店等行业中的公司。
但我始终认为，消费板块整体是个好赛道，是个可以看长期的赛道，在这条赛道中，会不断的有企业变大变强。由此我更关心长期的因素。
在消费这个板块中，我们应该看得更长一点，我们应该关注的是，公司的商业模式、赛道的属性、护城河是什么、品牌建设如何、产品力如何，通过这些因素去思考在这个板块中的投资。
所以说，今年由于疫情影响，消费股表现出的业绩并非其稳态业绩的表现，而我们更应该用稳态业绩去看它市值和估值的情况。
问：你今年核心看好哪些方向?为什么?
魏晓雪：我们从几个维度来讲今年看好的方向：
一是自上而下从战略性产业趋势中寻觅商机，包括三点：5G的发展及应用；汽车的电动化及智能化；自主可控。
二是自下而上寻找未来的子行业龙头。我们认为这些公司具备以下特征：
(1)行业赛道优秀，市场空间较大，海外有成熟的大市值公司可做比对；
(2)公司在自身领域非常专注，经营优秀，团队稳定，且有一定的时间区间可供分析参考；
(3)在管理上有想法、在企业的信息化投入上有前瞻性，我们认为这样的企业在未来物联网阶段会快速胜出；
(4)具有全球化思维及视野的企业；
三是看好消费板块的长期投资机会：关注龙头方向，在不断的变化中寻找超越行业alpha的个股。
基金有风险，投资需谨慎。以上为嘉宾访谈问答实录，仅代表被访者个人看法，不代表今日头条和新华财经观点。
编辑：刘玉龙 王媛媛
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