新华财经北京8月12日电(记者 王都鹏) 12日，人民银行公布7月金融数据。其中，7月末，广义货币(M2)余额191.94万亿元，同比增长8.1%；7月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比少增3975亿元，低于市场预期。业内人士认为，信贷社融回落导致的企业存款大幅下降是货币增速放缓的主要原因，表外业务项和企业短期贷款是社融和贷款低于预期的主要拖累项。
M2增长8.1% 增速同比下跌0.4个百分点
数据显示，7月末，M2余额191.94万亿元，同比增长8.1%，增速比上月末和上年同期均低0.4个百分点；狭义货币(M1)余额55.3万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和2个百分点；流通中货币(M0)余额7.27万亿元，同比增长4.5%。当月净投放现金108亿元。
西南证券宏观首席分析师杨业伟表示，7月M2增速较上月下滑0.4个百分点，信贷社融回落导致的企业存款大幅下降是货币增速放缓的主要原因。而狭义货币M1同比增长3.1%，增速较上月回落1.3个百分点，显示企业资金状况开始恶化。
社融增量为1.01万亿元 比上年同期少2103亿元
初步统计，7月份社会融资规模增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。联讯证券首席经济学家李奇霖表示，社融和贷款均低于预期，表外业务项和企业短期贷款是主要拖累项。
数据显示，对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元，同比少增4775亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少221亿元，同比少减552亿元；委托贷款减少987亿元，同比多减37亿元；信托贷款减少676亿元，同比少减529亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4563亿元，同比多减1819亿元；企业债券净融资2240亿元，同比多70亿元；地方政府专项债券净融资4385亿元，同比多2534亿元；非金融企业境内股票融资593亿元，同比多418亿元。
李奇霖表示，表外业务项和企业短期贷款的大幅减少可能与6月季末冲存款行为有关。一般在季末月，为了应对存款考核，银行一方面会利用企业短贷来派生存款，在6月过后，这些短期贷款陆续到期，带来企业短期贷款的大幅减少；另一方面会使企业选择用票据来应对资金结算，在6月过后，替代作用消失形成反馈，此外，由于1月份票据冲量较多，6M的票据大量到期也间接造成了票据的大跌。
杨业伟表示，监管强化叠加结构性政策导致社融再度收缩。7月社会融资结束连续两个月同比多增状况，在结构性政策下，贷款缩量是社融增速下滑的主要原因之一。另一方面，监管强化导致表外融资再度大幅收缩，委托贷款、信托贷款和未承兑汇票组成的表外融资出现同比多减情况。实体信用再度明显收缩。
结构性政策或影响信用扩张
7月份，人民币贷款增加1.06万亿元，其中，住户部门的短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加4417亿元；非金融企业及机关团体的短期贷款减少2195亿元，中长期贷款增加3678亿元，票据融资增加1284亿元。
李奇霖表示，企业长贷意外转好，比例提升，一是与监管有意引导银行加大中长期贷款，优化贷款结构有关，二是与二季度末地方债重新放量，基建领域的信贷需求可能有所起色。
不过，杨业伟表示，结构性政策导向下，小微、民营和制造业企业资质较差，资金投放缺乏微观激励，融资规模难以增加。而房地产和基建等融资需求较强部门受到融资管控，特别是对房地产融资管控加强，将在短期内增加信用收缩压力。同时，中小银行资金来源减少也将降低其资金投放能力。当前政策环境下，信用可能在短期持续收缩，而信用收缩将加剧经济下行压力。而结构性政策下资金面将淤积在银行间市场，叠加经济放缓，利率债依然是占有资产。
李奇霖表示，在房地产领域信用派生力量被限制、信用扩张的资产端缺乏有效依托的情况下，若专项债不扩容，则随着下半年专项债发行额度减少与低基数效应逐渐消失，年内社融增速高点大概率已经过去，信用收缩可能会再成趋势。
编辑：胡玉婷
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