新华财经北京7月22日电(王菁)债市周一(22日)早间期现券走势稍有分化，期债主力低开高走、偏强整理，现券市场波动较小，关键券种盘初小幅走弱，不过午前收益率缩窄上行幅度；公开市场当日净投放500亿元，资金面保持合理充裕，随着上周缴税影响平息，月末效应还未开始显现，银行间及交易所利率多数下行。
市场观点称，短期内关键会议召开在即，市场高度关注政策基调的态度，以及美联储若降息后中国央行的应对之举，不过在目前宽松预期已起的气氛下，期现券料维持震荡。
银行间现券市场早盘基本持稳，中长期关键券种收益率小幅走高，国开表现优于国债。10年期国开活跃券190210收益率最新成交在3.5356%上行0.31bp，成交净价100.93，10年期190205券利率小升0.5bp至3.6775%；而10年期国债190006券收益率上行1.83bp报3.1758%，上日尾盘为3.155%。国债期货方面，10年主力T1909盘初短暂走弱后震荡翻红，午盘前维持偏强整理，收报98.3涨0.07%，该券近半个月一直维持窄幅波动、走势反复，未见明显趋势性变化。
一级市场方面，当日无国债发行，但有101.77亿元山西省地方债招标，以及60亿元农发行两期金融债增发。根据目前披露的发行计划，本周(7月22日-26日)地方债将发行2489.25亿元，其中云南(369.71亿元)、贵州(366.96亿元)和陕西(292.34亿元)规模居前三。上周地方债发行规模为1176.64亿元，重上千亿元关口。本月初两周，地方债发行量分别为262.55亿元、300.34亿元。
财政部网站上周五公告显示，6月全国发行地方政府债券8996亿元，截至2019年6月末，全国地方政府债务余额205477亿元，控制在全国人大批准的限额之内。统计数据显示，6月地方债发行量居前半年之首，其次是3月的6245亿元，2019年1-6月，全国共发行地方政府债券28372亿元。与去年同期相比，2019年上半年新增债券发行进度大幅提升，债券期限明显延长，利率成本有所下降。
央行22日早间公告称，今日以利率招标方式开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.55%，与上次持平。因无逆回购到期，当日实现净投放500亿元。本周(7月22日-26日)有近万亿货币政策工具到期，其中，周二至周五分别有1600亿、1000亿、1000亿、1000亿共计4600亿7天期逆回购到期，此外，周二还有5020亿1年期MLF到期。
资金面维持平稳，随着上周缴税影响平息，月末效应还未开始显现，资金价格多数走低。上交所国债逆回购28天及以下品种早间下行3-28bp左右，7天回购午盘收报2.8%跌17bp。隔夜shibor报2.6698%，下跌15.72bp；7天shibor报2.6920%，下跌6.10bp；3个月shibor报2.6280%，下跌0.30bp。
中泰证券李迅雷日前发文指出，有关部门或仍会通过降准或定向降准的方式，保持市场流动性合理充裕，未来市场利率平稳向下的可能性较大。而江海证券则表示，随着缴税因素过去，本周资金面大概率会有所宽松，短端利率有望小幅下行，而长端利率或继续维持震荡，想要突破前期低点，还需数据和政策的进一步明朗。
今年以来，全球范围内已经有近20家央行采取了降息举措。目前全球经济下行压力有所加大，随着美国经济开始温和回落，欧元区经济延续疲弱，全球央行政策开始转鸽，包括美联储在内的各大央行纷纷释放货币政策转向宽松的信号。分析认为，全球央行降息周期或即将开启。
中银固收杨为敩表示，目前的收益率曲线的牛平，主要与广义基金的过度配置有关：逐步收缩的期限利差比较忠实地反映了货币政策的收紧，银行部门加速抛短债导致整个曲线平坦化；而广义基金近来出现了一轮迅猛的加仓，导致了收益率出现了背离于货币政策的下沉。在流动性总量边际收紧的状态之下，利率债市场已经成为了一个非常狭窄的交易通道，后面的收益率下行的空间可能相对有限。
中信证券明明指出，目前市场进入数据真空期，短期内仍将是震荡格局。利率债方面，此前超预期的经济金融数据对市场冲击有限，宽松预期支撑，利率上行空间有限。目前市场情绪不高，预计短期内将在当前点位附近博弈。关键要看本月底的政治局会议和美联储议息会议这两个重要的时间窗口。
该机构进一步预计称，7月政治局会议将边际转向宽松，预计将以“六稳”为主，结构性去杠杆为辅，强调逆周期调节。如果政治局会议如期释放宽松信号，美联储降息落地，利率将有小幅下行的空间，但10年期国债收益率到3%还要等待中国央行跟随美联储降息的时点。
编辑：王柘
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