新华财经北京5月30日电 (王菁)债市周四(30日)早间窄幅整理，经历前两日的大涨之后，期现券盘初小幅回调，不过随着A股市场三大指数低开低走，一度均跌超1%，国债期货主力临近午盘翻红、快速拉涨0.06%，而现券收益率普遍小幅上扬，10国开利率升至3.76%附近；公开市场包括国库现金定存实现净投放1100亿元，银行间资金价格继续下行，资金面平稳跨月无虞。
业内观点认为，虽然短期央行护航下资金面出现明显改善，不过近日整体市场交易量较之前有点收缩，表明后市机构心态仍旧比较谨慎。多数机构仍担心后续中小机构同业业务调整，是否带来流动性风险仍需要警惕。
银行间现券市场早盘偏弱，关键利率回升1.5-3.5bp，其中10年国开活跃券190205收益率最新成交在3.7663%涨2.38bp，成交净价97.71，该券上日尾盘利率为3.755%；而10年期国债利率最新成交在3.3%，较上日尾盘小涨1.5bp。国债期货方面，情绪优于现券，10年主力T1909盘初低开、临近午盘翻红后又经历一波拉升，收涨0.06%报96.93。
一级市场方面，当日无国债发行。利率债方面有100.6亿元黑龙江省地方政府一般债和429亿元国开行和进出口银行金融债招标。上午的发行结果显示，进出口行1年期债券发行30亿元，中标利率2.7479%，投标倍数3.59倍，受机构追捧；而其10年期债券发行30亿元，中标利率3.8975%，预期3.89%，投标倍数2.85倍，需求良好。
公开市场方面，央行今日在开展中央国库现金定存800亿元的基础上，进行了300亿元7天期逆回购操作，因无到期逆回购，当日实现净投放300亿元，中标利率为2.55%，与此前持平。招标结果显示，财政部、央行上午招标的3个月期中央国库现金定存中标利率为4.01%，较前次同期限操作上行30bp。前次3个月期中央国库现金定存操作开展于2018年9月21日，中标利率为3.71%。至此，按全口径计算，本周净投放规模已达5100亿元，全周净投放规模料将创出今年1月12-18日当周以来的最高。
从近日资金价格变动来看，跨月应无虞。今日上午，银行间资金价格续跌，隔夜shibor报2.0670%，下跌42.4个基点；7天shibor报2.6650%，下跌12个基点；3个月shibor报2.9160%，下跌0.1个基点。不过，上交所国债逆回购91天及以下品种仍有过半数上行，1天回购一度涨超50bp。
分析人士认为，央行近几日的大额投放稳定市场预期，避免恐慌情绪蔓延，为化解突发事件风险提供了坚实基础。不过，江海证券固收研究团队表示，现在问题的关键不在于央行放了多少逆回购，不在于银行间市场流动性是否充裕，关键在于银行体系资金融通的难度加大。
中信证券固定收益首席分析师明明则表示，今年以来，货币政策总体稳健、中性，流动性也整体保持适度，此时增加一些短期的流动性投放比较合理。对于后续操作，考虑到6月份的到期量比较大，又临近季末，因此，央行届时可能还会有一些中短期的操作来增加市场的流动性供给。
市场观点称，利率并轨在年初就被列为央行2019年重点推进工作之一。未来利率并轨大概率会先从银行贷款端开始，贷款基准利率将逐步取消，转而让LPR进一步发挥其对银行贷款市场化定价的参考作用，逐步提高政策利率对贷款利率的传导效率。
消息面上，中国央行行长易纲在“2019金融街论坛年会 ”上表示，解决好民营企业和小微企业信贷支持和直接融资问题，是现在最重要的任务。截止到今年4月，普惠小微企业贷款的余额大数是10万亿，同比增长了20%，增速度比上年末高了5%，支持小微企业2300多万户。
他还表示，去年的10月创建了民营企业债券融资支持工具，实际上相当于一个CDS，就是对民营企业发债的信用进行担保。到现在为止，发债的工具已经发出去87支，金额将近400亿元。
基本面上，中国社科院周三发布经济蓝皮书预计，从全年来看，中国GDP(国内生产总值)增速有可能在二季度或三季度见底，然后开始小幅回升，全年呈现先降后升的发展趋势，2019年中国经济增长6.4%左右，可以实现年初制定的增长目标。蓝皮书指出，虽然依旧面临产能过剩、企业利润率下滑、金融风险不断积聚等挑战，但一季度中国经济各项数据明显好于预期，显示中国经济结构继续优化，供给侧改革初现成效。
隔夜市场，美债收益率倒挂日趋严重，不过市场观点认为，美联储仅因收益率曲线倒挂便开启降息的概率不大，美债收益率曲线的修复或需等待5月非农就业数据给出方向。目前美债收益率曲线不断平坦化，从以上分析来看，近期在避险情绪不断升温、中美贸易谈判空窗期阶段，长端美债收益率上行的压力不大，甚至可能进一步走低；短端方面，美联储缩表持续，流动性趋紧状态下短期限美债收益率难以快速下行。
华创固收研报观点指出，国内市场，近日央行进行大额净投放显示其保持资金利率平稳的态度，国内处于数据真空期，且资金面较为宽松，而海外避险情绪升温，欧美债市收益率大幅下行，中美利差重回100bp以上，且人民币汇率趋于稳定的利好影响下，国内债市短期或延续向好情绪，收益率或继续小幅下行。
编辑：王柘
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