新华财经北京4月12日电(史可)国债期货周五(12日)早盘未能延续昨日反弹势头，在3月份进出口及新增信贷和社融数据公布之前，机构保持观望，市场交投明显偏谨慎。十年期债T1906低开后横盘震荡，早间振幅0.14%，午盘收阳十字星，收盘价仍位于5日均线上方。现货市场交投热情高于期货，收益率小幅下行。资金面平稳宽松，隔夜资金利率下降8个基点左右，与7天利率结束倒挂。
江海证券屈庆认为，经济企稳如果不是昙花一现，货币政策继续放松的空间已然不大，债券目前配置价值并不高，机构仓位并不低，那么利率在这个位置可能难有下行的空间，后期伴随着这些利空因素的持续，利率也仍可能趋势上行。
截至午盘，十年期债主力T1906早盘收报96.815，下跌0.04%，成交量14246手，振幅0.14%；五年期债主力TF1906收报98.910，上涨0.01%；两年期债主力TS1906收报99.985，下跌0.01%。
银行间现券交投活跃度高于期债，十年期国债活跃券180027早盘成交16笔，收益率小幅下行至3.2750%，上一交易日收报3.2800%；十年期国开活跃券190205早盘成交近200笔，收益率下行至3.7525%，上一交易日收报3.7600%。
一级市场方面，财政部发行100亿元、182天贴现国债，中标利率为2.2799%，高于预期2.20%，投标倍数为1.72倍；发行100亿元、91天贴现国债，中标利率为2.1052%，略高于预期2.10%，投标倍数为2.48倍。
回顾本周，多数类型债券发行量较上周上涨，国债、地方债、企业债及可转债分别发行1020亿元、550.9亿元、107.9亿元和119.33亿元，仅政金债发行规模小幅缩量。地方债方面，本周共发行550.9亿元，较上周160亿元规模放量，发债省份包括河北(262亿元)、山西(155.9亿元)、内蒙古(89亿元)和甘肃(44亿元)。
一季度财政收支数据即将出炉。专家预计，在推行减税降费、经济下行压力犹存情况下，财政收入增速将有所放缓。随着重大项目开工，财政为保障重点支出，将加快地方专项债发行作为重要资金补充来源。预计二季度地方专项债发行规模超过7000亿元，料支撑基建投资累计同比增速回升至6%以上。
公开市场上，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月12日不开展逆回购操作。今日无央行逆回购到期。自3月20日以来，央行已连续17个工作日未开展逆回购操作。
资金面呈现平稳宽松的态势，隔夜资金利率回落，与7天期资金利率结束倒挂。隔夜shibor报2.6520%，下降8.3个基点；7天shibor报2.6690%，上升1.2个基点；14天shibor报2.8050%，上升2.6个基点。存款类机构质押式回购利率方面，DR001跌6bp左右至2.6512%，DR007持稳在2.6581%，DR014下行1bp至2.7853%。市场人士认为，下周流动性承压，将成为观察央行流动性调控的关键时点。
中信建投期货认为，当前债市的不利因素较多，大涨的可能性很小，但同时也要注意到，当前流动性较为宽松，R007利率维持在2.5%左右，那就意味着十年期国债收益率超过3.3%时会存在充足的套息空间，此时配置力量的介入将会限制收益率进一步上涨。预计接下来一段时间，十年国债收益率有望在3.1%—3.3%之间波动，在此区间内可以寻求波段性交易机会。
编辑：王柘
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