中国金融信息网讯 中信转债(113021)今日上市，定位分析一览：
一、可转换公司债券简称:中信转债
二、可转换公司债券代码:113021
三、可转换公司债券发行量:4，000，000万元(40，000万张，4，000万手)
四、可转换公司债券上市量:4，000，000万元(40，000万张，4，000万手)
五、可转换公司债券上市地点:上海证券交易所
六、可转换公司债券上市时间:2019年3月19日
七、可转换公司债券存续的起止日期:2019年3月4日至2025年3月3日
八、可转换公司债券转股期的起止日期:2019年9月11日至2025年3月3日
国金证券研报认为，中信转债债底为94.46元，当前平价为86.58元。债性较高，参照同样以偏债形式发行的平银转债，其当前债底为93.81元，纯债溢价率为23.64%。考虑到中信转债是配置价值较高的优质标的，预计纯债溢价率在18%~20%区间，对应的上市首日价格在111~113元。
从基本面来看，中信银行是国内改革开放中较早成立的新兴商业银行之一，也是中国最早参与国内外金融市场融资的商业银行。作为国内资本实力较为雄厚的商业银行，其综合竞争能力较强。
近年，在利率市场化进程加速，商业银行利差收窄的背景下，中信银行的净利润增速有所放缓，略低于行业平均水平。但16年以来，其净利润增速呈上升态势，业绩有望改善截至2018Q3，中信银行净利润为374.72亿元，同比增长7.39%，增速高于行业平均水平。
从近三年生息资产的结构中可以看到，发放贷款及垫款占比有所增加，2016-2018H1占比分别为51.56%、55.14%和62.45%；金融资产投资占比有所下降，2016-2018H1占比分别为33.36%、29.26%和20.55%。这与中信银行的市场策略有一定关系，整体来看生息资产结构稳定，波动较小。
近几年，受市场行情影响，中信银行的净息差有所下降，盈利能力受到一定影响。截至2018Q3，其净息差为1.92%，同期的招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、光大银行、平安银行的净息差分别为2.54%、2.28%、2.09%、1.65%、1.68%、2.29%。
根据《商业银行主要监管指标情况表(季度)》显示，截至2018Q3，商业银行总体不良贷款率为1.87%，中信银行的不良贷款率为1.79%，略低于行业平均水平。同期的招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、光大银行、平安银行不良贷款率分别为1.42%、1.97%、1.61%、1.75%、1.58%、1.68%。
拨备覆盖率是衡量了银行的风险承受能力，拨备覆盖率越高，银行的风险承受能力越强。中信银行的拨备覆盖率较低。截至2018Q3，其拨备覆盖率为160.95%，同期的招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、光大银行、平安银行拨备覆盖率分别为325.98%、152.60%、206.27%、161.68%、172.65%、169.14%。
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