中国金融信息网讯 桐昆转债(113020)今日上市，定位分析一览:
一、可转换公司债券简称:桐昆转债。
二、可转换公司债券代码:113020。
三、可转换公司债券发行量:380，000万元(3，800万张，380万手)。
四、可转换公司债券上市量:380，000万元(3，800万张，380万手)。
五、可转换公司债券上市地点:上海证券交易所。
六、可转换公司债券上市时间:2018年12月12日。
七、可转换公司债券存续的起止日期:本次发行的可转债期限为发行之日起六年，即2018年11月19日至2024年11月18日。
根据兴业证券研报，从定价发行来看，由于正股基本面已经得到认可，桐昆转债关注度较高，定位也理应比新凤转债高出不少。预计上市首日获得的转股溢价率在5%-9%区间，价格为103-107元。
从基本面来看，公司是中国涤纶长丝制造行业的龙头企业。桐昆股份现已具备580万吨涤纶长丝年生产加工能力，400万吨PTA年生产加工能力，居世界涤纶长丝企业产能和产量之首，国内市场的占有率超过14%，国际市场的占有率达9%。随着涤纶长丝行业集中度不断提升，公司掌握优势话语权。
2016年公司业绩暴涨在于彼时涤纶长丝盈利改善明显。2018年业绩维系高增长，则主要是油价上涨带动涤纶长丝产业链景气，且PTA价格大幅上涨的原因。截至2018Q3，公司实现营业收入/归母净利润308.65/25.03亿元，同比增长32.44%/118.16%。报告期内公司有增量涤纶长丝和PTA产能投产，且产品毛利率有明显提高。2018年10月起油价下降，国内PTA价格随之大幅回落，涤纶长丝-PTA价差也有下行。不过由于公司已经打通PTA-涤纶长丝产业链，且话语权较强，整体业绩受到的影响相对有限，但需要注意风险。
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