作者 周运南
中国金融信息网讯 2018年1月15日，新三板进入集合竞价时代，交易制度的改革变动牵动着所有的新三板人，特别是新三板的交易者，熟悉和掌握新的交易规则对新三板人来说是一门必修课。
2017年12月22日股转公司正式推出“新三板改革组合三拳”，在官网正式发布新的全国中小企业股份转让系统股票转让细则。周一就是集合竞价的第一个交易日，我觉得还是有必要就集合竞价这部分，再专门写篇小文章，划几个重点，希望能帮上大家一点小忙。
1、多看少动：如果你对一个新生事物掌握得还不是很清楚，我最好的建议就是多看少动，先看别人如何交易，先看看盘面如何表演，多观察几日，然后吸取别人的经验和教训，降低自己的失误概率。
2、避免主板惯性思维：虽然主板一直有集合竞价，但真正了解和掌握集合竞价精髓的投资人并不多，虽然新三板的集合竞价成交原理与主板的集合竞价基本一致，但由于主板集合竞价时流动性大双向报价多，而新三板由于流动性差报价少，就会出现很多主板未曾出现的报价现象，所以我不能想当然地用之前主板集全竞价的惯性思维。
3、区分创新层和基础层：基础层一个交易日一次集合竞价，创新层一个交易日五次集合竞价，主要是想在交易次数上给予创新层以差异化待遇。
4、撮合时间：基础层股票每个转让日撮合一次，撮合时间为15:00；创新层股票每个转让日撮合五次，撮合时间为9:30、10:30、11:30、14:00、15:00。
5、每次撮合前的5分钟内不得撤单：即每日撮合1次的基础层股票在14:55~15:00期间，每日撮合5次的创新层股票在9:25~9:30、10:25~10:30、11:25~11:30、13:55~14:00、14:55~15:00期间，投资者不可以撤单。
6、首日无涨跌幅限制：所有采取集合竞价的股票，无论之前是否有成交，其第一个集合竞价成交日内所有报价无涨跌幅限制，自产生集合竞价成交价这一交易日的下一个交易日起设置申报有效价格范围。很多人误以为只有元月15日这一天集合交易的无涨跌幅限制，实际上是每支票的第一个集合竞价日不管是15日还是20日都是无涨跌幅限制的，所以企业股东们也不用急于赶在15日内交易。
7、申报有效价格范围：为前收盘价上涨不超过100%下跌不超过50%，继续沿用了之前协议转让时的报价幅度。
8、集合竞价也不是市场所理解的不用盯盘，更不是市场所理解的老三板交易回归，在盘中投资者还是可以随时报单，同时盘中还是会不断显示集合行情。
9、基础层集合竞价的股票，每个转让日的9:30、10:30、11:30、14:00下发一次行情；14:00~14:50期间，每10分钟下发一次行情；14:50~14:55期间每分钟下发一次行情；14:55~15:00每12秒下发一次行情。
10、创新层集合竞价的股票，每次撮合前5分钟即9:25~9:30、10:25~10:30、11:25~11:30、13:55~14:00、14:55~15:00每12秒下发一次行情；除以上5个时间段外，9:15~11:30、13:00~15:00每分钟下发一次行情。
11、集合竞价盘中行情显示基本与主板集合竞价一致，买一卖一档通常显示集合竞价参考价以及匹配量，在不完全匹配时，在买二档或卖二档显示未匹配量。但与主板稍不同的是，新三板可能会经常出最优买价和最优卖价未发生交叉，不会产生集合竞价参考价，这时则在买三卖三档揭示实时最优一档申报价格和数量等信息。
12、股转官网公开交易信息栏原来披露的是协议转让价格涨跌幅达到50%以上的交易双方，本次改革后，股转参照主板对竞价转让股票中当日价格振幅达到30%的前5只股票以及当日换手率达到10%的前5只股票（基础层、创新层股票排名分别计算），将公布这20只股票当日买入、卖出金额最大5家主办券商证券营业部或交易单元的名称及其各自的买入、卖出金额。
在集合竞价推出的同时，做市做了以下改革：
13、做市转让这次改动不大，主要是因为其在交易的连续性上弥补了集合竞价的不足，以后为了交易可能会有很多企业从集合竞价转成做市。
14、做市转让最大的盘中变化是对收盘价的计算的调整，由原来的最后一笔成交调整为最后一笔成交前15分钟成交量加权平均价，降低了做市收盘价的操纵概率。
盘中协议转让在1月12日收盘后也正式退出了新三板的历史舞台，盘中协议乌龙、钓鱼以及操纵也逐步淡出新三板历史舞台，盘后协议转让正式推出：
15、盘后协议转让用通俗地话讲就是新三板的“大宗交易”类似于主板的“大宗交易”，大宗要求是单笔转让股数不低于10万股或者单笔转让金额不低于100万元
16、盘后协议转让的交易方法，用通俗地话讲就是新三板原先的“手拉手交易”，必须提前找好交易对手，对方按照交易系统要求填写相关约定数据，由券商直接确认成交
17、盘后协议转让双方目前只能在15:00至15:30的进行报单和及时确认成交，未来可以在9:15至11:30、13:00至15:30任意时间进行报单。
18、盘后协议转让的价格约定：第一，如果当日和之前盘中都没有成交过，不能进行盘后协议转让；第二，如果之前盘中没有成交过，当日为第一个有交易日，成交价格就不高于当日已成交的最高价格且不低于当日已成交的最低价格；第三，如果前一天有收盘价，成交价格涨幅就不高于100%且跌幅不超过50%。
19、盘后协议转让不显示在行情软件上，也不计入做市指数和成份指数的计算，成交量在协议转让结束后计入当日该股票成交总量。
20、每个转让日结束后，股转会在官网公布当日每笔盘后协议转让成交的相关信息，内容包括证券代码、证券简称、成交价格、成交数量、买卖双方主办券商证券营业部或交易单元的名称等。
21、盘后协议转让和线下特定事项协议转让弥补了之前做市企业无法大宗交易和指定交易的不足。
22、线下特定事项协议转让这是股转首次正式命名的一种补充交易方式，主要针对收购、股份权益变动或引进战略投资者等原因导致的股票转让，虽然在发布会上股转领导说具体细则正在制定中，但实际上股转已经在积极摸索，大家若有此方面的需求可以积极向股转咨询。
23、股转在交易制度中专辟一章对股票转让过程中出现的异动、异常和违规事项以及相应处罚进行了明确说明。
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