新华社记者 杨溢仁
上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--受10月CPI数据及资金面预期收紧的影响，本周以来银行间现券市场震荡盘整，延续了弱势整理格局。
在业内人士看来，经济基本面的边际改善以及中期内资金面的趋紧压力对本轮债市调整起到了推波助澜的作用。而受资金成本抬升较快的影响，目前现券市场曲线过平的现状确实有修复性调整的需求。
来自华创债券团队的观点指出，从中期角度分析，投资者对于年内的资金面波动仍不能掉以轻心。首先，当前央行保持流动性“紧平衡”并持续提高资金成本的态度十分明确。不论是大量续作的MLF，还是14天、28天期逆回购的重启，均彰显出了管理层“锁短放长”的意图。这也在客观上加剧了债券市场边际去杠杆的压力。
其次，由前期公开市场净投放积聚所形成的巨大到期资金量亦不容忽视。再者，人民币的中期贬值趋势还没有缓和，未来其对资金面的冲击随时可能出现。
“显然，在央行去杠杆的货币政策取向下，资金成本的抬升依然是大趋势。”一位商行交易员在接受记者采访时直言，“鉴于资金面未来仍存很大的不确定性，加上基本面的边际改善和通胀回升正逐渐成为市场共识，市场情绪短期内很难重新回归乐观，利率债仍将面临调整的压力。”
值得一提的是，海通债市第30期一致预期调查结果显示，当前大部分投资者对年内债市的表现均持谨慎态度。在所有受访者中，预计未来十年期国债利率维持在2.6%-2.8%水平的占比多达50%；认为会上行至2.8%-3.0%的受访者占比亦多达36.5%；判断未来十年期国开债收益率维持在3.0%-3.2%的受访者占比已大幅提高至58%。
综合业界普遍判断，出于保持流动性合理充裕，以及抑制资产泡沫和防范经济金融风险的多重考量，短期内货币政策仍将趋于谨慎中性，而临近年末，随着美国加息窗口的临近，届时资金面的波动或很难避免，这对债市表现料形成负面冲击。
总而言之，资金面的不稳定因素和基本面的持续改善仍将在中期内对债市构成调整压力，因此，四季度仍以控制风险为上。(完)
