昨日，中金公司发布8月中国外汇储备数据点评研报。研报认为，虽然外汇流出仍在持续，但形势基本可控，并预计短期内人民币汇率大体稳定、外汇储备小幅下降。
据悉，8月份中国外汇储备降至2012年1月以来的新低。以美元计算，继7月小幅下降41亿美元后，8月外汇缩水159亿美元至3.19万亿美元；以SDR计值，外储从7月的2.30万亿降至8月的2.28万亿。同时，8月中国黄金储备继续增加16万盎司（即5.0吨，约合2.1亿美元）至5895万盎司（即1833.5吨），而黄金储备价值降至771.75亿美元。
中金公司研报对此评论称，美元走强拖累非美元资产估值。耶伦Jackson Hole讲话后，美元指数大幅攀升，于8月录得0.5%的涨幅。相反，8月日元贬值1.3%，英镑继续走弱0.7%，欧元微跌0.1%。“根据我们测算的中国外储的货币构成，汇率变动在8月造成了约46亿美元的负向估值效应。”
“尽管外储降幅扩大，8月外汇流出规模应属可控。”中金上述研报中还提到，8月人民币面临一定的贬值压力，尤其在8月下旬美元指数攀升后。G20峰会前夕，央行也可能加强了外汇干预以稳定汇率。考虑这些因素，剔除估值效应后，与7月约70亿美元的净流出相比，8月约113亿美元的外汇净流出规模不算明显恶化。
中金公司预计短期内人民币汇率大体稳定、外汇储备小幅下降。人民币加入SDR篮子将于10月正式生效，为确保篮子平稳过渡，再加上G20避免竞争性贬值的承诺，中国应不会让汇率出现大幅波动。
“所谓中国在SDR新篮子生效后将放任人民币贬值的观点也是一种误读。”中金公司认为，作为IMF第三大股东和新SDR货币发行国，中国有必要保持汇率政策稳定和透明以增强政策可信度。而且汇率不稳是政策不确定性的重要来源，不利于国内投资和消费，或将中国带入“不确定性陷阱”。
“在此背景下，无论在经济还是政治层面看，人民币下半年实际下行空间应该有限。”中金公司称。
此外，中金公司还认为央行将保持国内流动性稳定。上述研报提到，在数据公布当日，央行对15家金融机构开展6个月和1年期MLF操作共2750亿元，利率与上期持平。
“这将延迟降准以冲销外汇流出给国内流动性造成的挤压效应的时点。”中金公司称，“但无论采用何种工具，央行平滑流动性的意图是明确的。”
