□明富金融研究所 谢堃
近期市场密切关注的一系列美国经济数据表现靓丽。美国4月零售销售月率1.3%，预期0.8%，前值-0.3%。美国4月零售销售月率大幅好于预期，增速创自2015年3月来最快，暗示占整个经济产出三分之二的消费支出在经历年初的放缓后开始提速。美国4月PPI月率0.2%，预期0.3%，前值-0.1%；年率0.0%，预期0.2%，前值-0.1%。美国4月PPI月率温和上升0.2%，因能源价格上升，不过服务业价格仅小幅上升，暗示美国未来几个月通胀将温和上升。美国4月CPI月率0.4%，预期0.3%，前值0.1%；年率1.1%，预期1.1%，前值0.9%。4月季调后CPI月率创2013年2月以来新高，通胀稳步上扬为美联储下半年加息提供支持。
美联储4月会议纪要意外偏鹰派，再加上本周以来美国良好数据和联储官员的鹰派言论，市场对于美联储6月加息预期卷土重来。美联储会议纪要显示，绝大多数与会者认为，如果未来数据显示，经济在二季度增长加速，劳动力市场保持强劲，通胀朝着2%目标前进，那么美联储在6月会议上加息是合适的。纪要公布后，市场预期6月加息的可能性急速上升，联邦基金利率期货显示美联储6月加息可能性从会议纪要公布前的19%升至34%。美国年内加息的预期正在增强，这为美元指数上涨添加动力，从而压制黄金及白银的走势。
金银ETF和CFTC有阶段性流出迹象，暗示有高位回落风险。上周黄金ETF-SPDR增加16.94吨，总持有量至851.13吨，白银ETF-SLV减少32.55吨至10421.95吨。金银ETF持仓变动出现分化，白银ETF大幅减仓，显示白银市场多头有出货迹象，短线回调风险较大。CFTC持仓报告显示，5月10日当周黄金期货投机性净多头减少6750手合约，至264898手合约；白银期货投机性净多头增加4614手合约，至80275手合约。从ETF变动和CFTC持仓看，黄金和白银目前市场看多情绪处于阶段性高位，但开始有迹象显示上涨动能减弱，投资者需谨慎对待黄金和白银可能的高位反转。
明富金融研究所认为，近期美国经济数据表现靓丽，尤其是美国零售数据大幅好于预期，美国4月CPI月率回升至2013年2月以来新高，这说明美国通胀水平稳步回升，良好的通胀数据为美联储加息提供支撑。本周又有两名重要联储官员发表鹰派言论。此外，美联储4月会议纪要偏鹰派，这大大增加了市场对美联储年内加息的预期，美元指数大幅攀升至两周高位，黄金价格则受到压制。技术上看，黄金跌破上行趋势线，短期调整压力明显，建议投资者以逢高卖空为主。
明富金融研究所认为，本周白银价格震荡回落，短线下行趋势已经确立，当前回调压力明显增强。日线图短期均线拐头向下，短期整体趋势偏空，后市有进一步下跌预期。日线图MACD指标看，快慢线零轴上方死叉且向下发散，绿色能量柱维持高位，白银技术压制明显。整体来看，白银短线下行趋势已经确立，多技术指标上方压制明显，投资者可把握逢高卖空策略。
