□本报记者 张怡
自5月3日以来，新三板市场陷入持续小幅下跌的格局中，成交额也渐渐萎缩。截至上周五，三板做市指数在5月的跌幅为3.75%，收于1195.90点。半月合计成交额为28.60亿元，而4月合计成交额为87.57亿元。上周五做市指数最低触及1193.77点，再创2015年7月9日以来新低。不过，新三板挂牌公司数目依旧在提升中，监管也在逐步加码，制度建设正在推进，沉闷的行情或许正在积蓄力量、等待机遇。
持续缩量下跌
截至上周五，新三板市场挂牌公司合计有7165家，半月增加逾220家。此前，4月新增挂牌公司数目为596家，环比放大；就5月上半月的情况来看，挂牌增速仍然较快。
不过，新三板市场行情则明显弱于A股市场，成交量继续萎缩。指数方面，三板做市指数迭创阶段新低，跌破1200点，上周收于1195.90点，一周跌幅为2.51%。三板成指的一周跌幅为1.65%，收于1238.82点，成交额为19.99亿元，环比下降。
上周共有1474只个股发生交易。其中，联讯证券、东海证券和明利股份的成交额居前三位，分别为2.31亿元、1.89亿元和1.20亿元，其余个股的成交额均未超过亿元。5月以来的成交额来看，共有7家公司的成交额超过亿元，除了上述三家公司外，未动环保、金刚游戏、合全药业和中科招商的5月上半月成交额也均超过亿元。
周涨跌幅来看，上周共有24只个股股价上涨超过1倍。其中，京弘全、路德环境和小拇指的涨幅最高，均超过900%；好样传媒、鲁华泓锦、合力海科和深捷科技的涨幅也均超过500%。5月上半月涨幅来看，共有33只个股的涨幅超过1倍，京弘全、小拇指、盖娅互娱和好样传媒涨幅居前，分别上涨914.40%、900%、701.56%和700%。
步入价值重塑阶段
联讯证券认为，由于新三板分层方案至今未出台，市场缩量流动性堪忧。不过，新三板市场监管趋严，制度建设正在推进。
5月10至11日，监管部门连发监管函。其中，卫东环保此前曾经表现抢眼，在二级市场上长期盘踞在成交排行榜前列，特别是在2015年12月31日，卫东环保成交额1.63亿，换手率高达43.65%，这种高换手率在新三板市场上是极为罕见的。5月10日晚间，卫东环保收到“中国证券监督管理委员会调查通知书”，事由为“涉嫌违反证券法律法规”，并“决定立案调查”。受此消息影响，5月11日，卫东环保股价下跌12.67%，近日成交量也在逐渐萎缩，炒作资金撤退迹象明显。此外，伯朗特收到监管函是由于其两份关于收购公告内容不一致。
联讯证券指出，为了满足分层标准，左右手互搏，人为操纵股票交易以提高股票流动性和市值的可能性很大，而这种方式正是股转系统近期反复批评的“突击闯关创新层”的违规行为之一。另外，部分做市商不关注业绩，只热衷于追逐成交量大的热门股的特点，也为卫东环保的兴风作浪推波助澜。
华泰证券认为，新常态下，市场已悄然生变：新三板在经历了市场培育、非理性繁荣、流动性陷阱和价值重塑的周期之后，投资者结构和市场偏好逐渐固化，投资行为也趋于谨慎，在这个趋于稳定的市场环境下，市场正在进入价值重塑的新常态，价值重塑的手段也是基于继续完善新三板市场的制度建设以期达到健全独立市场地位的目标。
