□陆向东
如果问近期投基收益情况，大部分基民内心一定是充满苦涩的。虽然沪综指已较前期低点反弹超10%，但大部分偏股类基金业绩表现却很难让人满意。如某金融指数基金今年以来累计净值增幅为-14.08%，同期，某国防军工行业指数基金累计净值增幅则为-16.49%，某主要投资中小盘股票的混合型基金累计净值增幅更是达-23.32%。那么，在当前这种非牛非熊，上上下下来回折腾市中，是否所有基金业绩表现都这么糟糕呢?答案显然是否定的。如某资源行业混合基金今年以来累计净值增幅为9.12%，最近三个月累计净值增幅更是达20.87%。读者一定非常想知道究竟因何种原因确保该基金在相同时间段内有如此出色表现，尤其想知道这种类型基金后市能否仍然能保持如此出色的表现。
查看并分析该基金十大重仓股可以发现，其主要投资的是诸如云铝股份、西山煤电等分属有色金属行业和煤炭行业股票，进而查看并分析有色金属和煤炭这两个行业指数K线图又可以发现，这两个行业近期阶段性低点出现于2016年1月29日并从此开始一轮反弹，而金融行业指数触底反弹则产生于2016年2月29日，再对比分析这两个行业与金融行业指数K线形态，更可以发现金融行业指数自3月22日起已由单边上涨转为箱体内上下震荡，有色金属和煤炭这两个行业指数K线图却是在进三步退两步地上行。
历史经验显示，几乎每隔数年市场都会爆发一轮“煤飞色舞行情”。如2010年国庆节前后，资源类板块就开始崭露头角，带动大盘一路冲高。10月以来，煤炭和有色金属板块领涨A股市场，在23个申万分类行业中位居涨幅榜第一和第二位。2010年业绩排名后十名的偏股型基金平均亏损在20%以上，但华商盛世基金却能以37.77%的成绩在2010年获得年度冠军，剖析其中主要原因就在于该基金在2010年四季度初大手笔加仓煤炭股。2012年也曾阶段性出现“煤飞色舞行情”。如某资源产业指数基金在当年1月至5月期间收益率达21.4%，而同期沪综指升幅尚不足12%。
究其原因则首先在于政府为提振经济，一次又一次实施降准降息，日趋泛滥的流动性使得许多大资金开始寻找能保值增值甚至适合投机炒作的对象。试想，连“姜你军”、“蒜你狠”、“豆你玩”都一度被阶段性炒作，何况像煤炭、有色金属?
其二，诸如煤炭、有色金属等行业股票，在上一轮牛市中的表现远远比不上以创业盘为代表的中小盘股票疯狂，这也就意味着其历史堆积的套牢盘要少得多，更容易吸引场外资金。
其三，每一次经济衰退期和萧条期过后，必然会迎来新一轮复苏和繁荣，而证券市场也随着经济兴衰呈现出周期性牛熊轮回。如美国上个世纪由经济兴衰引发的跌幅超20%、时间持续一年以上的熊市有9次，但每一次股灾过后又毫无悬念引来新的上升行情。需要注意的是，由于不同行业对于经济周期的敏感性不同，政府所持态度不同及投资者事先预期与实际表现不同，某些在上一轮复苏期和繁荣期受到市场热烈追捧的公司股票甚至是整个行业，很可能会在新一轮复苏期和繁荣期受到冷遇。正因为此，某些一度在上一轮牛市中表现出色的基金，会由于基金经理在投资对象选择及调整方面的失误，而在新的上升行情中一蹶不振。然而，不容置疑的是，只要经济进入复苏期，不论行业间发生怎么样变化，经济社会整体对资源需求的持续大幅增加，都将注定使资源类基金将获得持续稳定的投资机会。
关键是，由2016年1月26日中央财经领导小组第十二次会议提出的供给侧改革，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，通过优化投融资结构，促进资源整合，实现资源优化配置与优化再生等一系列举措，必将给一些资源类上市公司带来新的发展机遇。
“煤飞色舞行情”是否会再度降临?主投资源类股票的基金究竟能否让持有者眉飞色舞?请大家拭目以待。
