□本报记者 朱茵
荷宝投资管理公司有关人士21日在上海表示，中国2016年一季度宏观数据初现复苏的“绿芽”，并将对A股市场构成一定支撑。不过当前A股市场仍在存量博弈阶段，短期投资机会在于周期股。
经济增长超预期
荷宝投资指出，中国宏观经济转型正逐步深化，2016年一季度宏观数据已经初现复苏的“绿芽”。虽然中国2016年一季度的实质国内生产总值增长放缓至6.7%，但表现优于预期；名义国内生产总值增长则由6.0%显著上升至7.2%。而且，中国经济在2016年继续转型，而服务业占国内生产总值的份额在一季度也再上升至56.9%。
3月的宏观数据显示，在固定资产投资(FAI)增长的带动下，中国经济正呈现周期性复苏。预计内地2016年二季度国内生产总值增长将明显回升。名义固定资产投资由1-2月年同比增长10.2%，上升至3月份的11.1%。名义零售销售由1-2月年同比增长10.2%，上升至3月份的10.5%。值得关注的是，服务业已占中国国内生产总值51%，对国内生产总值增长所作的贡献率高达近九成，并且聘用了全国劳动力的41%。
与此同时，2015年中国A股业绩基本符合预期，现金流量也呈现转佳的迹象。截至2016年4月12日，A股公司约有八成公布了2015年业绩，2015年净利年同比增长4%，但其中有一半公司的盈利表现逊于市场预期。行业方面，在全球能源价格大跌和国内原材料市场产能过剩的冲击下，能源和原材料行业的盈利倒退幅度最大；而信息科技、消费及医疗类股的盈利仍可维持相对较快的增长。
博弈周期股 投资“新经济”
荷宝集团中国研究总监鲁捷预计，利好政策，配合基建投资、房地产市场复苏和消费信心复苏，有望为A股市场带来一些支持。此外，人民币贬值压力缓和也可提振投资者承担风险的意愿。过去数周市场的表现已逐步印证大盘正在渐渐筑底。短期而言，周期类股可望带来机会。倘若“深港通”正式开通及MSCI明晟决定纳入A股为指数成分，则有望成为短期推升大盘的催化因素。
鲁捷同时还表示，市场仍在存量博弈阶段。大股东出售持股的风险正在趋升，板块轮动加快，反映投资者不确定市场反弹能否持续。此外，中国通胀升温或对央行货币政策形成掣肘，削减产能计划将引致信用违约数目上升。美国升息前景也仍将困扰投资者的情绪，并影响市场流动性。
因此，建议关注估值合理且可持续增长，以及股息率高能够成功穿越经济周期的企业。同时，在消费、创新及政策的支持下，“新经济”相关股票的内生增长将较强，因此估值将继续出现溢价，部分股估值仍然处于极高水平。同时注意回避那些缺乏基本面支持的企业。
荷宝中国首席投资总监、中国股票基金经理缪子美指出，投资主题方面还应重点关注“新经济”，如消费、科技与创新、保健和新丝路项目，并参考“十三五”规划的重点。
