主持人孙华：近日，有消息称，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。本轮债转股将对降低企业杠杆产生什么样的作用？能否成为银行业务创新转型的催化剂？资产管理公司在债转股试点进程中的作用如何？债转股对A股市场的影响有哪些？以史为鉴，上轮债转股的成功经验有哪些？专家学者将一一详细解读。
本报见习记者 杜雨萌
据报道，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产，并且债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。这类企业贷款在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款，而非不良贷款。“僵尸企业”不得参与，财政不再兜底。
“债转股的意义主要有三方面。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙在接受《证券日报》记者采访时表示，一是对银行业来讲，债转股是一种逆周期的改革举措。债转股实施后，将为银行业松绑，重新激活商业银行对实体经济的融资能力。二是为新时期下的银行业开展投贷联动等创新业务提供政策空间。三是有利于银行改善不良率，提升净利润水平。此外，对于降低企业杠杆、促进经济结构转型都将发挥重要作用。
民生证券研究院副院长李少君在接受《证券日报》记者采访时表示，出于历史原因，在存量贷款中尤其是大行贷款，国有企业往往在客观上占比较高。结合政策层面产业转型升级的导向，处于战略转型期或有重组并购意图的国有企业有望借助债转股来改善资产负债表、减轻债务压力，并为国企改革争取时间、压缩成本。
黄志龙认为，债转股有利于促进国有企业混合所有制改革。目前，许多民间资本对于国有企业混合所有制改革的兴趣不高，使得改革推进力度有限，如果通过债转股的方式，将促进金融资本逐步渗透到国有企业改革中。此外，还能降低国有企业杠杆率，提升国有企业的估值水平，进而促进国有企业和国有资本在改革过程中保值增值。
“透过统计数据可以看出，高杠杆带来的债务成本已成为拖累企业发展的重负。”李少君认为，债转股在一定程度上能够有效降低企业的债务负担，同时降低企业杠杆并帮助企业控制成本，有利于提升企业竞争力。另外，如果这类企业在一定程度降低了财务成本，能够使其在边际上显著改善企业的盈亏状态。如果企业未来的确处于前景相对较好的行业、且具有一定的竞争优势或特点，那么债转股将帮助企业改善因债务负担过重或流动性压力所造成的企业财务困境。
