□本报记者 张枕河
近期港股出现一定回调，板块投资出现风格转换。此前表现上佳的周期类股票，例如能源、原材料等板块领跌。资金开始逐步从周期类股票转向防御类股票，公用事业、消费、电讯等板块逆市走强。
市场分析人士表示，在当前全球金融市场不太稳定，特别是美联储加息进程持续出现变数的背景下，防御属性凸显的板块可能会更加受到投资资金的青睐。
周期性板块走弱
Wind统计显示，在最近10个交易日，港股出现风格转换，此前表现上佳的周期类股票纷纷走软。在十一个分行业板块中，能源板块和原材料板块表现垫底，分别累计下跌3.7%和2.96%。而此前表现平平的防御类股票却逆市走强，占据了涨幅榜前列。例如，消费品服务板块累计上涨4.64%，公用事业板块累计上涨1.22%，消费品制造板块累计上涨1.2%。
如果统计最近5个交易日，这种风格转换更加明显。周期属性明显的原材料板块和能源板块分别累计下跌4.35%和3.35%，表现垫底。消费品制造成为11个板块中唯一实现上涨的板块，累计涨幅为0.53%。其余跌幅相对较低的板块均为防御性较为明显的板块，例如消费品服务板块累计下跌0.97%，公用事业板块累计下跌1.1%。
目前这一走势已经与这些板块今年以来的整体表现脱节。从今年以来整体表现排行来看，表现最好的是原材料板块和能源板块，分别累计上涨5.29%和1.99%。然而，消费品制造板块今年以来累计下跌11%，公用事业板块累计下跌3.3%。
市场人士表示，美联储加息进程近期持续出现变数，当市场普遍接受美联储将放缓加息步伐后，其又传出“鹰派”声音，使得金融市场较为迷茫。因此港股投资者可能会更加谨慎，选股也会偏向保守，因此防御类股票有望受到提振。此外，对于今年表现上佳的原材料和能源板块而言，其受到原油等大宗商品影响明显，后者未来的走势同样很难预判。以油价为例，如果最终各主要产油国不出现实质性联合减产，油价的供需关系也无法出现根本逆转，油价走强的预期可能又将落空，能源股也就难以延续年初的强势。
风格转换是大趋势
香港汇业证券资深港股策略分析师岑智勇表示，当前全球都面临经济及通胀增长放缓的局势，在防御策略影响下，公用事业会是其中一个受惠板块。从整体看，目前恒指及国企指数的今年预测市盈率仍低于全球多个主要市场，估值依然较为吸引。
光大证券在最新港股策略报告中指出，港股风格转换是大趋势，继续建议积极调整仓位结构。近期港股权重股的异动表明已有投资者开始进行左侧的买入，但正如该机构一直强调的，全年看好市场从低估值开始的修复行情，基本面和资金面相互配合之下，行情的时间与空间都相对充足。因此，不建议投资者在趋势明朗以前争一城一地的得失，过于急躁地加仓进场。尽管该机构并不认为近期的个股异动是市场全面上攻的信号，但认为市场转向同涨同跌是确定的趋势。继续建议积极调整仓位结构，削减面临业绩风险的高估值成长股仓位，增加低估值的高beta指数权重股配置。
