□中银国际证券 斯竹
周三银行间市场资金面继续呈现先紧后松的变化，午盘后隔夜资金融出增多，流动性紧势得以舒缓。债市方面，新债认购火爆，带动二级市场交投活跃，但现券收益率仍维持小幅波动，下行意愿不足。
利率债方面，周三国债收益率整体下行约2bp，关键期限中，3年期品种成交在2.30%，5年期成交在2.52%，10年期成交在2.83%；政策性金融债收益率整体下行1-3bp，国开债1年期成交在2.35%，5年期成交在2.95%，10年期成交在3.31%；地方政府债3年期AAA曲线下行至2.64%，6年期下行至3.03%。
信用债方面，短融交投集中在半年内品种，收益率小幅波动，高等级券种较受关注，如3个月的15鄂交投SCP002成交在2.80%，半年多的16国药控股SCP002成交在2.79%；中票表现活跃，收益率略显抬升，5年期15铁道MTN002成交在3.23%，15株洲城建MTN001成交在3.60%；企业债收益率小幅下行，2年期的AAA券种11供销债成交在3.06%，16绿地01成交在3.30%，资质稍弱的5年期券种13大丰债01成交在3.50%附近；交易所成交缩量，企业债、公司债收益率下行约2bp。
回顾一季度，利率债收益率窄幅波动，短久期高等级信用债收益率下行明显。随着理财规模不断扩容，后续资产配置压力仍将持续存在，构成债市收益率维持低位运行有力支撑，综合考虑经济与通胀上行预期抬头，流动性稳而不宽的状况，预计债券收益率将延续震荡走势。近期信用事件频发，信用产品分化将持续，中短久期品种较受关注。
