作者汪洋
近日，聚美优品宣布收到CEO陈欧、产品副总裁戴雨森以及股东红杉基金“私有化”提议，将以1/3发行价价格进行私有化。而在前不久，智联招聘宣布接到非约束性私有化要约，360奇虎也宣布已达成私有化交易协议，投资者财团将以约93亿美元的现金收购奇虎360。从2015年年中开始，中概股就开始刮起一阵回归潮，越来越多的优秀企业决定退出美股进行私有化。如搜狐、完美世界、当当、世纪佳缘、陌陌等正在进行或者已经完成私有化进程。（《中国产经新闻报》2016年2月24日）
由于不同的资本市场估值差异明显，从2015年兴起的中概股回归A股的热情至今不减。为让中概股顺利回归，2016年，上交所拟推出战略新兴板，同时各项政策将一一落地，其中熔断机制和注册制备受瞩目。
公开数据显示，从2015年截至12月底，已有33家在美上市的中概股公司收到了私有化要约，这一数字达到了近几年的顶峰。其中奇虎360于2015年12月17日宣布与收购方达成私有化协议，交易规模高达近100亿美元，创下中概股私有化的最大规模。回归的中概股之所以股价节节攀升，不断受到大资金的追捧，除过炒作的因素以外，还有着深刻的价值发现机理。
首先是中概股普遍市值偏低，“价值洼地”亟需填补和提升。中概股估值低，关键原因在于美国资本市场的交易制度不同于A股。去年4月，CDN、云计算领域的中概股蓝汛市值13亿元，A股的网宿科技市值244亿元，网宿科技是蓝汛的18.2倍；互联网领域的东方财富市值499亿元，是中概股金融界9亿元的82.6倍；户外传媒领域的粤传媒市值128亿元，是中概股航美传媒8亿元的22倍。截至昨天收盘，蓝汛市值12亿元，网宿科技市值443亿元；东方财富市值922亿元，金融界市值6亿多元；粤传媒市值165亿元，航美传媒市值21亿元。以世纪游轮为例，中银国际曾发布研报预计，参照A股传媒板块估值水平，给予世纪游轮2016年净利润30-40倍市盈率估值，借壳完成后，保守估计公司总市值将达到300亿-400亿元。此前巨人网络总裁纪学锋接受媒体采访时透露，巨人网络在A股上市的进程正在推进，并看好巨人网络回归估值达到1000亿元。
其次，中概股符合新兴产业预期。中概股多来自于信息技术、医疗、传媒等极具成长性的新兴产业。数据显示，上面提到的33家欲回归A股的中概股公司中，有16家来自于信息技术行业。新兴产业正是当前A股市场的热点所在，未来无疑将不断受到追捧。中概股的回归促进了相关行业的整合与完善，这无论使对于整个实体产业还是中概股本身都是极大的利好。另外，中概股中有不少属于稀缺标的。例如，中国脐带血库(CO)被誉为干细胞概念第一股，是中国首家及规模最大的脐带血运营商，也是唯一在中国拥有多项拍照的脐带血库运营商。目前已经退市的中国手游，可谓是最为纯正的移动游戏标的，在当前手游市场大洗牌的形势下，中国手游成功加入A股市场无疑给予了投资者更多的期待。
第三，经历长期的市场打磨。毋庸置疑，中概股拥有海外市场规范制度打磨过的优势，拥有和苛刻的资本熏陶过的经验，多数拥有技术、管理或产业模式等方面的龙头地位，但湮没在海外市场成为普通的“碌碌一股”，甚至遭遇歧视，确实倍感失落，心有不甘。回归A股，期望在A股实现真正价值，大显身手。
面对IPO的重启，中概股回归再度呈现回暖迹象，即使注册制后壳资源将变得不那么稀罕。但是，中概股良好的市场前景依然是中概股变潜力股的最深厚的基础。沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春，中概股乌鸡变凤凰的可能性是大概率事件。即使错过了借壳上市初期的爆炒，投资者依然能有机会享受到中概股回归带来的巨大机会。
(作者为丰汇租赁董事长)
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