□南华期货 夏莹莹
新年伊始，黄金便在所有金融资产中脱颖而出，光芒四射，任性上扬。分析认为，市场避险情绪的快速升温，是本次金价反弹主因，而美元指数止涨于100点下方，也为本次金价的上涨提供了良好的环境支撑。但金价中长期的走势，仍将取决于美国市场实际利率，即美联储加息节奏以及美国市场通胀水平。
此轮金价上涨主要有三大动因。
首先，全球金融市场陷入动荡，市场恐慌情绪蔓延。国际原油价格跌回2008年金融危机以来低点，却鲜有减产消息。经济担忧出现，避险买盘需求上升。
其次，地缘局势不稳也令市场担忧。朝鲜半岛局势迅速升温，黄金和日元受到避险资金追捧而飙升；沙特与伊朗这对中东宿敌之间的紧张关系升级，也提升了市场避险情绪。除此之外，英国退欧警报亦开始拉响。英国因素将加剧汇市波动并推升市场避险情绪。
第三，中国央行增持黄金。中国央行在2015年6月份宣布6年以来首次增持黄金储备后，便走上增持黄金之路。在这半年里，中国央行增持的黄金量已经超过了100吨，且位居全球第6大黄金持有国。2015年12月，中国央行增持黄金储备19吨至1762.323吨。预计中国央行会继续以相似速度持续增持黄金储备，为黄金市场提供支撑，即使目前效果仍有限。
展望后市，美国实际利率将决定黄金中长期趋势。目前美联储内部官员对于2016年加息分歧较大，他们已将加息必要条件更多关注到通胀这一核心指标上。截至去年11月的12个月内，美联储青睐的通胀参考指标显示，国内通胀仅有0.4%，剔除波动较大的食品与能源后，通胀率为1.3%，三年多来仍远低于美联储2%的通胀目标。在原油价格低迷、美元相对强势、经济增速保持低速背景下，美国市场通胀恐维持较低水平。而年内美联储的任何加息动作，则将继续先于美联储通胀的回升，并推动实际利率继续走高，从而打压金价中长期重心继续向下。
短线来看，地缘政局动荡对金价的支撑料将明显弱化，但全球金融市场波动则仍在所难免，短线金价仍有继续反弹空间，上方反弹目标位在200日均线1140美元/盎司附近。但由于金价在1月初连续上涨后，日线RSI指标已经严重超买，在进一步反弹之前，不排除首先修复技术指标并回踩1090美元支撑可能性。
