基金经理：美国加息“落地” A股迎反弹时间窗口
本报记者 黄丽
北京时间17日凌晨，美联储发布12月FOMC会议声明，宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是美联储9年多以来首次加息，不过，美联储尚未就资产负债表做出进一步决定。耶伦表示，正研究长期性的资产负债表框架，希望最终运作规模小得多的资产负债表。本次会议后，美联储仍然会对到期债券回笼的资金进行再投资。
部分公募基金表示，此次加息在市场预料之中，明年可能还会多次加息，而对A股而言，短期困扰A股市场最大的不确定性解除，在明年春季行情的预期下，当前市场正处于可以积极作为的阶段。
美元走势存分歧
对于加息后的美元走势和人民币贬值预期，公募基金之间尚存在较大分歧。
大成基金认为，美元可能已经阶段性见顶，人民币贬值预期将减弱。“按照历史经验，在美联储首次加息之后，美元会出现阶段性见顶，而在未来一年左右的时间内，可以看到美元指数大概率震荡回落。其主要原因在于，美联储加息预期开启后往往促使美元指数大幅上涨，且超调。但加息预期实现后，美元指数是回落的。”
大成基金预测，由于美元指数阶段性回落，人民币贬值预期在未来会减弱，央行对抗汇率贬值的操作压力也会减弱，国内流动性边际被动收紧的趋势在减弱。但由于美联储加息靴子落地，国内的政策可以更加明确，在国内通缩压力下，短期内仍有进一步降准的可能性。
然而，博时基金宏观策略部却认为，美国加息周期正式开启，叠加欧日货币仍处于宽松周期，必将继续推升美元，使得未来大类资产将围绕此问题做出波动。“对于短期全球股市及大涨商品价格反弹，我们的理解是'靴子落地’引发美元回调的结果，而美元回调引致的风险资产反弹短期可持续。但历史上美国加息后美元走弱的局面不会简单重演，美元将重回强势是大概率的，核心的原因在于欧美经济增长正在发生重大的分化。”
招商基金也表示，中期美元进入加息周期，美元汇率随着明年再次加息会延续强势，明年人民币贬值风险和资本流出压力仍在。
A股出现反弹良机
美联储加息结束金融危机以来执行的零利率政策，标志着美国乃至全球流动性边际上的拐点出现。对国内市场而言，公募基金普遍认为，加息靴子落地后，A股迎来反弹的时间窗口。
招商基金表示，短期靴子落地，市场预期对新兴市场(包括A股在内)和大宗商品是喘息反弹的时间窗口。但由于此前美元指数已有所回调，前瞻指引鸽派色彩未超预期，预计A股市场反弹幅度相对温和。中期美元进入加息周期，美元汇率随着明年再次加息会延续强势，明年人民币贬值风险和资本流出压力仍在，国内资产价格是否受损将取决于央行的维稳和对冲力度。
大成基金认为，美联储加息使得汇率的走势变得更加确定，将有利于提升国内A股的风险偏好。“前期，由于汇率贬值预期强烈，市场担心的流动性边际被动收紧，风险偏好没有进一步改善，市场出现横盘走势。随着靴子落地，市场风险偏好或将再度提升，短期过于谨慎已没必要。随着加息预期的落地，建议加大对以创业板为主的成长股配置，原因是风险偏好的提升有利于估值的提升。”
融通基金也表示，本次加息意味短期困扰A股市场最大的不确定性解除，而下一次加息最早也将在明年3月出现。目前对A股市场的各项利空的冲击正在消退，而在接下来的一段时间内预计并无重大不利消息出现。在明年春季行情的预期下，当前市场正处于可以积极作为的阶段。中长期来看，美联储的加息影响仍然存在一定的不确定性，未来一年仍需重点关注人民币的贬值压力和新兴市场的风险。
