晓旦
近期，投资者的心结之一是IPO重启。尽管从历史轨迹看，A股市场上IPO的暂停和重启有着多次反复，而且重启后的股票市场走势并不相似，但是市场仍面临着投资者心理层面的谨慎和对资金层面的忧虑。市场在一段时间成交额持续萎缩之后，谨慎心态似乎有所缓解，创业板股指向上冲高，创出反弹以来新高，显示市场并没有特别悲观。
最新28家公司IPO仍沿用过去的发行程序。最近进入交款程序的10家公司融资总规模约42亿元，预期冻结资金近1万亿元。实际看来，融资规模并不大。在28家公司发行过后，接下来新股发行将取消预交款式申购制度，在确定配售数量之后再进行缴款，这样影响A股市场存量资金波动的因素会趋于弱化，IPO不会改变市场上资金供求的基本关系，也不会改变股票市场趋势性走势。
资金面影响股票市场走势的另一个因素是季节性特征。从历史轨迹看，一般到年终岁尾，银行资金需求增加，授信额度紧张，过往发生过个别银行停贷的情况。这种情况波及股市，也会引发投资者对股指的担忧，股市常常在这个季节出现调整。目前，货币市场上短期资金价格小幅波动，利率债收益率曲线继续平坦化抬升，短端上行，正是反映了这种担忧。不过，央行最近调整了SLF利率，公开市场再次进行净投放，令资金面保持平稳，这有助于稳定市场对年底流动性的预期。
对资金面的担忧还源自国际方面的经济因素。美国最近公布了一系列向好的经济数据，其中非农数据超预期向好，GDP增长数据向上修正，全球风险偏好恶化，都助长了具有避险作用的美元走强，近期美元指数一度冲上100。现在市场普遍预期美联储会在12月加息，若该预期持续升温，并最终变为现实，则美元指数势必站上100。强劲的美元会吸引资金继续回流美国，并给非美货币带来贬值压力，人民币也会相应承压。
央行数据显示，9月我国外汇占款流出速度创历史新高，净流出超过7千亿美元。尽管10月新增外汇占款129亿美元，扭转了连续4个月的净流出局面，但仍不能认定资金流出的趋势就此已经改变。不过，对美联储加息预期是基于美国经济基本面因素，美元过度升值将拖累美国经济复苏。可以预期，美国此次加息周期将是缓慢而渐进过程，对中国经济而言，央行还有较大调控空间。
对于股票市场来说，资金面谨慎会使股指走势在年前表现得较为犹豫。特别是一些大市值股票会进二退一，渐次向上，小市值股票表现会比较抢眼。待资金面心理压力逐渐消除后，明年春节前后的行情值得期待。
