(02-平安证券-银行业)
平安证券-银行业研究小组(励雅敏、黄耀锋、袁喆奇)
四季度银行股配置价值提升
感谢中国证券报、金牛奖组委会及广大投资者对我们近一年工作辛勤付出的肯定与支持。对于行业四季度走势的判断，我们认为10月底双降之后，对于银行板块可以保持谨慎乐观的态度，11月后可适当提高银行股配置比例。基本面上，持续下滑的资产质量仍是抑制银行股估值的主要因素，但随着对于“十三五”期间经济增速6.5%底线的明确，三季度以来财政政策和项目投资的不断加码，有望使得市场对银行资产质量压力的担忧得到边际改善。资金面上，连续降息引导利率持续下行将使银行股息收益率吸引力提升，降准则使得流动性保持宽松，IPO重启带动增量资金入场，银行股相对低估值之价值更易体现。我们判断板块四季度大概率能够获得绝对收益，但从空间上看，我们认为上半年动态1.25倍PB的估值高点及国家队救市大举买入对应银行的点位水平仍将是银行股较大的阻力位。
