□百发精选基金经理 季峰
十八届五中全会闭幕之后，“十三五”规划渐行渐近。对资本市场而言，“十三五”规划相当于一张未来五年行业、主题等板块的资产配置蓝图。因此，市场近期都在重点关注“十三五”规划的增量信息和亮点，预计这将会成为四季度到明年一季度市场的投资主线。
“十三五”规划指明配置蓝图
对比“十二五”规划与“十三五”规划的目标，我们发现转变经济发展方式、推动创新驱动发展、加快农业化步伐是“十三五”规划最新提出的目标。同时，此次新增的研究课题包括扩大消费需求、信息经济发展、我国企业“走出去”发展战略、人口发展等。
从以上两个维度来看，“十三五”规划的增量和亮点是信息经济、智能制造、消费崛起、人口结构调整、绿色经济五大主题。其中，信息经济、智能制造、消费崛起代表新兴经济，引领产业结构调整及升级方向；“人口政策”在一定程度上缓解人口老龄化带来的压力，直接影响医疗、养老、二胎政策等。而绿色经济则大大改变了当前依赖消耗环境资源的传统经济增长模式。
从主题投资的角度看，“十三五”规划几乎涵盖了当前市场大部分主题投资，如节能环保、新能源、高端装备、国防军工、信息服务、生物医疗、国企改革等。其中，“十三五”规划以较大篇幅阐述绿色发展和健康中国，这是经济未来结构转型的主要方向，受益的是节能环保、新能源、生物医疗等行业。同时，中国制造2025、信息服务和军工等行业也将受益于政策扶持。
深入研读“十三五”规划的文件，我们注意到其中提到多条细分行业的投资主线。例如，规划中智能制造方面提出进一步细化对未来5年工业化升级的规划，受益行业是新能源汽车、智能网联汽车、高端数控机床等。又如，信息经济主题中，信息服务以及应用于大数据、存储、云计算以及行业应用服务领域的公司值得关注。
从目前市场情况看，自十八届五中全会以来，市场对上述几大主题有所预期，相关主题个股都有所表现。但是，“十三五”规划是长期投资蓝图，陆续会有一系列的政策细则出台，相关主题依然是未来市场的投资方向。
未来行情集中在中小创
梳理“十三五”规划的投资路线和相关的热点，相关上市公司主要还是分布在中小板和创业板为代表的成长股板块。因此，笔者判断未来资金仍然是扎堆在中小创板块，充分挖掘新经济的机会。
笔者得出这个结论，不仅仅是基于“十三五”规划的政策导向，还有企业业绩盈利和市场资金存量博弈两个因素。
据Wind统计，中小板和创业板是三季报盈利增速最好的板块。中小板的三季报收入增速9.6%，三季报盈利增速为24%。创业板的三季报收入增速为32%，相比一季报30.6%略有回升；创业板的中报盈利增速为24.5%，相比一季报22.5%略有改善。
从行业角度看，2015年三季度主板蓝筹低迷，新兴成长表现仍然抢眼。细分产业链中，通信-配套服务，传媒-移动互联网服务，电子-集成电路与零部件制造，生物医药-医疗器械与服务，公共事业-环保等行业收入和利润均保持较高的增速，这些有业绩支撑的行业自然会受到场内资金的追捧。
从资金面角度看，目前市场仍处于存量博弈阶段，但投资者风险偏好开始提升。我们注意到，融资余额数据重新回到1万亿元以上，这说明当前已有一部分增量资金开始入场。另一方面，通过融资杠杆资金入场增加，说明市场情绪已经回暖，市场在宽幅震荡中将逐步走强。但总体而言，当前市场的资金体量很难回到今年五六月份时的规模，因此，资金很难撬动大蓝筹股的上涨，而更多集中在中小创的中小市值成长股。
综合来看，我们认为四季度市场的波动性将会加大，中小板和创业板中代表新兴成长的优质个股依然有结构性机会。
