市场瞭望/不以短线论英雄
皮海洲
随着上市公司三季报披露完毕，作为国家队救市主力，证金公司、汇金公司的持仓也浮出水面。经业内人士梳理，截至9月30日，以证金、汇金为主力的国家队(未包括十大中证金融资产管理计划账户，也不包括汇金在6月15日之前所持有的股份)共持有1365家上市公司股票，耗资1.26万亿元以上，浮亏超过2100亿元。这一数据一经公开，立刻引起市场广泛关注。
如何看待国家队浮亏?应该说，2100亿元的浮亏确实不是一笔小数字，但我认为，不能以短线论英雄，市场需要从救市的角度，从发展的角度来看待国家队的救市亏损。
发生于今年6月15日以来的股市暴跌行情给市场带来的危害是显而易见的。这场暴跌行情不仅严重损害了投资者利益，而且还危及到中国金融系统的安全。在这种背景下，证金公司奉旨救市，这本身是承担了巨大的市场风险的，没有人可以保证证金公司的救市资金只赚不亏。出现救市浮亏，这也是救市之前就可以想到的可能性之一。所以，国家队救市出现浮亏应是意料之中的事情，目前的亏损幅度在20%以内，也是可以接受的。实际上，只要有一波大的反弹行情，这种浮亏就会抹平，甚至扭亏为盈。
从救市角度来说，国家队的浮亏可以认为是国家队为救市付出的代价。毕竟进场救市与进场投资是完全不同的。如果国家队是进场进行投资，那么，国家队完全可以左顾右盼甚至挑三拣四，选择在合适的时机买进合适的股票。但由于是救市，是救急，正如同救火，在这种情况下，国家队的资金只能勇往直前地往股市里跳。如此一来，国家队出现救市浮亏的概率就会增加。虽然从救市的效果来看，就指数涨跌而言，国家队救市的效果并不明显。但国家队救市减轻了市场恐惧情绪，较好地防范了系统性金融风险，这是有目共睹的。
从2100亿元的亏损构成来看，国家队持股的风险其实并不大。看看国家队浮亏前十名的名单，中国平安浮亏288.90亿元，中国银行浮亏123.53亿元，工商银行浮亏52.28亿元，中信证券浮亏46.92亿元，中国石油浮亏46.45亿元，中国中车浮亏39.51亿元，中国石化浮亏38.29亿元，建设银行浮亏37.58亿元，交通银行浮亏36.33亿元，中国人寿浮亏34.90亿元。可见，国家队的浮亏主要是由蓝筹股造成的。在目前市场低迷的情况下，这些蓝筹股的股价普遍被低估，而一旦行情好转，这些基本面良好的蓝筹股的上涨是完全可以期待的。因此，从价值投资的角度，国家队持有这些蓝筹股的风险是很小的，中长线投资回报完全值得期待。
所以，对于国家队救市过程中出现的浮亏，市场不应以短线论英雄，而且对于救市行为，也不能以短线盈亏论成败。当然，这并不意味着国家队救市可以放任亏损。在这个问题上，确实是值得市场方面尤其是管理层认真总结的。比如，在救市的过程中，国家队甚至成了包括投资基金在内的机构投资者的“接盘侠”，国家队进来了，投资基金却逃之夭夭，国家队的损失因此增加。又如，在救市的过程中，国家队甚至接盘梅雁吉祥这样的亏损股，给市场留下不好的印象，有助长投机炒作的嫌疑。
当然，由于今年的救市行动是国家队第一次拿着真枪实弹上战场，没有历史经验可言，因此出现这样那样一些问题，完全可以理解，但救市过后需要总结。比如，在未来需要救市的时候，绝对不允许公募基金当逃兵，这样就可以避免国家队单打独斗，救市效果也会比今年好得多。
