□银泰证券 陈建华
上周A股两市先抑后扬。周初沪深指数延续之前一周跌势大幅下挫，沪指跌破3000点最低探至2850.71，周四后两市明显企稳并向上展开反弹，周五收盘沪指回到3200点上方。A股最坏的时期或已经过去，在经过前期的连续大跌后当前两市阶段低点料已经出现，未来一段时间市场预计将震荡上行，沪深两市始于上周后期的反弹行情有望延续。
首先，8月18日后两市的超预期杀跌较好的释放了盘面做空动能。从市场参与者行为的角度分析，连续的杀跌将倒逼偏悲观的投资者进一步降低仓位，从而使得市场潜在的做空力量进一步衰减，短期而言市场存在的诸多不利因素也因此将得以出清。
其次，新一轮杀跌后优质个股配置机会再度显现，有助于吸引资金入场。如上证50PE再度回到10倍以下，部分银行股再次破净，同时部分成长股亦回到配置区域。估值偏高是导致前期两市连续大幅调整的重要原因之一，当前随着板块个股的估值水平趋于合理以及部分优质个股估值吸引力的显现，资金配置的意愿无疑将逐步增强，沪深两市也将因此受到支撑。
此外从政策因素看，无论是23日国务院《基本养老保险基金投资管理办法》的发布，还是央行25日的双降，我们认为均在一定程度上体现了当前管理层提振资本市场的意图，同时27日证金公司筹集超万亿资金的传闻同样显示了管理层维稳股市的决心。在偏积极的政策环境下，连续大跌后的A股逐步向好的方向发展将是大概率事件。因此，尽管依然存在诸多不利因素，对后期A股可持偏乐观态度。
