利率产品
招商证券：短久期操作 适度谨慎
央行连续通过逆回购和MLF释放流动性，主要为了缓解短期因人民币贬值预期带来的流动性收紧压力，期限和利率的连续性更多反映央行维稳的心态。在人民币汇率预期未能有效稳定前，资金面仍将面临一定不确定性，预计货币政策维持总体偏宽松、保持中性适度流动性的格局，政策操作上或仍偏向定向工具的使用，全面宽松概率较低。基本面上，制造业继续弱势，进一步加大经济下行压力。展望未来，货币扩张空间有所控制，财政将更加积极，政策发力的着力点仍然是疏通传导稳增长。建议策略上继续维持短久期操作，适度谨慎，保持一定的流动性空间和余地。
光大证券：注意资金成本上升风险
经济下行压力或增大，宽松政策空间仍存。上周各期限国债收益率均出现了一定的下行，主要原因有两方面：一是8月财新PMI初值显示国内经济下行压力增大；二是央行大幅放水3500亿元。央行大幅放水主要是为了对冲维稳外汇市场而大量抛售美元造成的基础货币减少，并没有新增基础货币的供应。股市的下跌会带来资金风险偏好的下降，加大回流债市的力度。国内整体的环境是有利于债券市场，但是能否突破前期低点仍需要对经济更大幅度下行的预期或者央行更为宽松货币政策的预期，例如降准。维持前期10年期国债3.4%-3.7%区间范围的判断，票息加杠杆的策略好于做波段，但是在此过程中也要注意资金价格缓慢回升所带来的风险。
信用产品
上海证券：以获取票息为主
受资金趋紧影响，上周高等级品种收益率上行幅度大于低等级品种，导致信用利差出现小幅收窄。随着人民银行对冲操作的持续，高等级品种收益率有望回落，信用利差收窄的现象将逐渐减弱。从近期公布的经济数据来看，各项经济数据增长速度继续放缓，经济下行压力仍然较大。目前宏观经济在底部徘徊，经济基本面缺乏上行动力，债市的大环境总体仍然向好，但不利因素逐渐增加，这为下半年债市带来一定挑战。仍然建议投资者短期内警惕CPI上行、美元加息、人民币贬值以及债券供给增加等因素带来的风险，建议以获取票息为主，谨慎操作。
海通证券：坚持高等级 谨慎加杠杆
下一步信用债表现建议关注：一是贬值冲击仍在，货币利率微升。二是短融调整幅度大，加杠杆主体更脆弱。三是苏飞达回售迎转机，企业债不败神话或延续。四是经济数据迭创新低，信用风险仍在升温。总之，资金利率维持低位，套息操作仍有空间，但也需密切关注资金面和市场预期变化，选择流动性较好的标的，进攻同时不忘防守。宏观经济难言好转，微观层面的评级调整和中报数据也显示发行人信用基本面整体仍在恶化，信用债或将趋于分化，优选中高等级公司债和优质城投债。
可转债
中金公司：静待发行重启
大类资产迎来新阶段，均面临难操作的问题。转债仍是“巧妇难为无米之炊”，加上股市区间震荡格局难改，估值不便宜且面临赎回条款约束，操作难度很大。仍建议浅尝辄止(快跌时博弈救市)，见好就收，更多静候一级市场和股市临近震荡区间底部博反弹机会。鉴于风险、收益仍难言对称，参与博弈救市反弹也应严格控制仓位。此外，需要关注如果股市继续下跌，部分转债分级基金可能触发下折，并导致基金赎回压力，对二级市场也可能产生一定的扰动。从上周开始，市场已经进入一段静候期，等待一级市场和超跌机会出现。
国泰君安：转债安全边际增加
向下调整时，转债安全边际增加。在市场大幅调整期间，“稀缺性”逻辑导致转股溢价率维持高位，且债性凸显将使得转债股性估值进一步放大。此外，对于投资者来说，目前的市场下，转债只是一种筹码，绝对价格相比股性估值更有参考意义。建议投资者短期对转债继续保持谨慎，不过考虑到转债安全边际相对正股越来越高，追求相对收益的投资者可以开始逐步建仓转债。(葛春晖 整理)
