□银泰证券 陈建华
上周A股两市单边调整，沪指周初盘中突破4000点后便连续向下杀跌，周五收盘回到3500点附近，创7月9日以来收盘新低，而深证成指亦跌破各条中短期均线回到12000点附近，收于7月10日以来低点。由此，沪指本周下跌11.54%，深证成指下跌11.48%，中小板、创业板则分别下跌了11.44%和12.42%。
不过沪深两市在经过连续调整后将有望逐步企稳运行，但整体弱势格局料暂难改变。首先，管理层维稳市场的决心不变。尽管8月14日证监会新闻发布会表态预示着证金救市暂告一段，但市场若出现大幅波动，不排除证金再度入市干预的可能。同时前期出台了一系列稳定市场的政策，在指数持续走低的情况下，更多提振政策出台的可能性同样存在。其次，央行进一步放松货币的预期依然强烈。为对冲外汇占款下降带来的资金流出压力，上周央行通过逆回购、实施MLF等措施向市场进行资金净投放，然而在美联储加息时间点临近的背景下，国内外汇占款下降趋势仍将延续，虽然目前看央行更倾向于通过定向手段向市场注入流动性，但若市场整体流动性出现偏紧迹象，那么央行再次下调存款准备金率将是大概率事件。最后，就A股自身的运行情况看，指数的调整当前沪指再度逼近7月9日国家资金大举入场干预的低点，而该点位附近料将存在一定支持，其支持作用的显现同样利于后期两市企稳运行。
由此投资者不必过于悲观，在管理层维稳决心不变，央行货币宽松预期强烈，指数接近前期支撑点位的情况下，随着连续调整做空动能的释放，企稳的可能性也在逐步增加，但整体弱势的格局也暂难改变。一方面近期的调整对市场人气形成较大打击，在没有超预期利好出现的背景下，投资者信心的恢复仍需时日；另一方面国内实体经济的低迷也将制约资金做多的信心，使得A股短期强势难现。
