□本报记者 王姣
“期指大幅贴水，现货也很怂，这种情况下空单本来稳稳地，但是国家队猛拉权重......我也有点认怂了，愣是没敢开空单。”7月22日盘后，有投资者在新浪微博上表示。
一个“怂”字道出了近期市场的谨慎情绪。当前市场信心并未完全修复，在谨慎情绪和套保盘的双重影响下，期指三品种贴水幅度不断扩大，反映市场对于后市信心依然不足。不过值得注意的是，昨日沪深300期指主力合约IF1508上，前20名多头席位大举增仓3000手，而前20名空头席位仅增仓1493手，尤其空头主力海通期货席位大举减持1372手，多头重新集结，凸显出空头的“怂”态。
接受中国证券报记者采访的分析人士认为，目前增量资金对于盘面的推动力还相对较小，在贴水幅度没有收窄前，指数难以向上突破，与此同时，在政策面的呵护下，指数大幅下行的概率也较低，期指短期或将继续窄幅震荡。
贴水再扩大 投资者怯开空单
本周以来，期指表现明显弱于现货，贴水幅度再度扩大。截至昨日收盘，沪深300期货主力合约IF1508收于3945.2点，跌21.6点或0.54%；上证50期指主力合约IH1508收于2632.6点，跌32.8点或1.23%，本周已实现三连阴；中证500期指主力合约IC1508相对较强，昨日涨66.4点或0.86%，收于7773.0点。
“期指近期出现较弱走势主要是由于市场对于指数继续上行信心不足，热点板块反弹到位，开始疲软，机构此时也加大套保所致。这些都导致了期货明显弱于现货。”方正中期研究员彭博指出，出现如此大的贴水但股指仍然较为坚挺，主要原因在于市场依然保持了一定热度，在近期领涨的军工板块走弱以后，国企改革板块昨日异军突起。
宝城期货研究员邓萍同时表示，由于期货价格的变动对现货价格具有一定的指引作用，而当前期指表现显著弱于现货，显示了投资者对于未来股指的走势并不乐观。而且当前市场信心并未完全修复，一有风吹草动，股指就出现较大程度的调整，市场观望氛围相对浓重，因此，也导致了套保盘的增加，从而在一定程度上拉低了期指的走势。
截至昨日收盘，期现大幅贴水状态依然没有改善，IF1508、IH1508、IC1508分别贴水211.96点、107.19点和547.24点，显示市场情绪仍然偏空。
彭博告诉记者，贴水继续扩大反应了市场对于后市信心依然不足，目前指数弱势震荡而贴水一路扩大，表明这个位置套保及投机资金较多，贴水扩大反映了资金对后市较为悲观的预期。“今天(7月22日)值得注意的是期指的贴水扩大也使得现货的走势愈加疲弱，盘中也出现了小幅跳水的行情。在贴水幅度没有收窄前，指数难以向上突破。”
也有观点认为，从当前的贴水幅度来看，已经不是简单的悲观预期所能解释的。“可能是当前市场制度导致套利资金以及投机资金的缺失，致使不合理价差的出现。”金汇期货表示。
事实上，在贴水持续扩大的情况下，空头投资者同样非常谨慎，昨日盘后即有投资者表示，“各位看看期指贴水情况有多严重吧，这种状态下，再开空单套保是需要勇气的。”
后市料震荡
持仓方面，昨日三大期指现集体增仓，IF、IH、IC加权分别增仓2901手、1531手和815手。从主力持仓变动来看，IF1508前20名多头席位大举增仓3000手，而前20名空头席位仅增仓1493手，多头力压空头阵营；IH1508合约上，空头势力则占据上风，前20名空头席位大举增仓1728手，而前20名多头席位仅增仓979手；IC1508合约多空相对势均力敌，其前20名多头席位增仓803手，前20名空头席位增仓571手。
“从期指盘后持仓来看，期指三品种持仓仍处于低位水平，多空双方仍旧较为谨慎，增量资金对于盘面的推动力还相对较小，缺乏大幅上涨的动力。”邓萍表示，期指短期或将继续保持震荡态势，投资者可以采取高抛低吸的操作。
不过银河期货研究员周帆认为，股指期货贴水未必意味着市场会向下走，市场主导权依然在现货股票。“以IC为例，IC上市以来长期大幅贴水，但IC合约上市后一个多月一路上涨。后市来看，上证指数收五连阳，且站稳5日、20日、半年线上方，走势较强，且向上空间要大于向下空间，政策面呵护市场，所以未来向上可能性较大。”
彭博则表示，近期热点的轮换将是保持指数坚挺的重要因素，加上国家队的维稳努力并未减弱，指数大幅下行的概率较低，近期可能仍将维持窄幅震荡的走势，同时也面临方向的选择，建议投资者观望为上。
