20日，银行间市场隔夜资金融入难度有所加大，企业缴税等因素导致短期资金供需有进一步收紧的迹象。不过，中长期资金供给充裕，流动性总量仍无大碍。市场人士指出，下半年流动性季节性波动压力加大，但考虑到货币宽松取向不变，流动性收紧的风险有限，货币市场利率可能难以回到前期绝对低位，但保持较低水平运行是大概率事件。
20日，银行间质押式回购市场上(存款类机构行情)，各期限回购利率基本稳定，短端的隔夜和7天回购加权平均利率分别收报1.27%、2.41%，双双微涨1bp左右，14天及以上期限回购利率则几无波动。但值得注意的是，从7月2日算起，隔夜回购利率已连续十三个交易日保持温和上行。从Shibor利率走势上看，尽管月初以来Shibor利率整体趋降，但隔夜Shibor利率自7月6日以来也持续呈现缓步上涨的走势。
据交易员反映，月初以来货币市场隔夜资金需求持续旺盛，之前政策行、大行、股份行等融出积极，供求一直均衡偏松，但近几日需求有增无减，供给逐渐剩下政策行和大行在支撑，导致融入难度在逐渐增大。好在市场上7天及以上期限资金供应充足，中长期限资金需求也不旺，整体流动性并无大碍。
分析人士指出，短期资金需求增多可能与企业缴税有关。按惯例，7月是二季度企业所得税的清缴入库期，财政存款增量较大，对流动性有季节性扰动。Wind数据显示，2013年、2014年7月份财政存款净增量均超过6500亿元。
该分析人士认为，下半年经济下行压力仍大，货币宽松取向难改，流动性总体无忧，考虑到下半年流动性季节性扰动因素多，且货币政策可能更加倾向定向宽松，资金利率或难回到前期绝对低位，但仍将在较低水平运行。(张勤峰)
