□本报记者 黄淑慧
投身量化投资十余年，从旧金山巴克莱全球投资(BGI)的“32 floor(32楼)”，到上海的陆家嘴，田汉卿在两个不同的市场中，以出色的基金业绩向外界展示了量化投资的魅力。她所管理的华泰柏瑞量化指数增强基金在其成立的第一个完整年度，就以70.42%的收益率斩获了“2014年度开放式股票型金牛基金奖”。谈及自己的投资心得，她认为与主动选股一样，量化投资最终比拼的也是对于市场的观察和理解，因此要怀着对市场的敬畏之心不断寻求阿尔法源。
十载“宽客”路
田汉卿是国内少数拥有海外一线量化团队核心投资岗位经验的基金经理之一，她于2004年即进入BGI工作，在这个量化王牌公司中开启了自己的“宽客”之旅，并逐渐崭露头角。回国后，她于2012年8月加入华泰柏瑞，在她的带队下，华泰柏瑞迅速开辟出了全新的量化阵地。
在BGI的这几年，田汉卿主要负责亚洲(除日本)市场中性股票投资基金的投资和研究工作，管理的基金规模从一开始的2亿多美元，后来一度增长到15亿美元。投资业绩亦是可圈可点：2005年-2008年，其投资于香港市场的年化业绩达到近30%。其中2007年的全年业绩高达81.6%。值得注意的是，这是一只3倍杠杆的市场中性基金，意味着其提取了超过27%的阿尔法，这在其他海外市场是难以想像的，亚洲基金因此成为当年的“STAR”。
回到A股市场之后，田汉卿于2013年8月开始掌管华泰柏瑞量化指数增强基金。彼时量化投资方法在A股市场的收益优势并不十分显著，市场对于量化工具能否“接地气”颇多疑虑。不过很快这种观念就被2014年量化基金的出彩业绩所颠覆。根据国金证券统计结果显示，具有业绩可比性的量化类基金2014年年收益率加权平均上涨33%，好于股票型(22.8%)及混合型(19.26%)产品的平均涨幅。而华泰柏瑞量化指数增强基金2014年净值增长率70.42%，在354只标准股票型基金中排名第三。该基金夏普比率高达3.13，而最大回撤仅为-7.49%，体现出较佳的投资“性价比”。
在良好业绩的支撑下，华泰柏瑞量化系列产品规模迅速提升。如今华泰柏瑞量化产品已经达到6只，逐步覆盖了不同的风险收益区间。
阿尔法挖掘无止境
谈及对量化投资的理解，田汉卿认为，量化投资也要与时俱进，不断挖掘市场规律，寻找新的能够产生超额收益的因子。“经常会有人问，你觉得什么才是阿尔法因子?正确的回答是很令人失望的，市场中不存在永远的阿尔法，就像现实生活中不存在永动机一样。对于从事量化投资的人而言，要在千变万化的市场中不断地挑战自己，这也是量化投资真正的魅力所在。”
田汉卿和她的团队会根据市场运行情况，挖掘、培育、调整、淘汰不同的“选股因子”。“在此前一年多的时间里，我们测试了100多个因子，将选股因子从起初的60多个扩展到了80多个，此外还有20多个因子在我们的观察名单里。同时我们还会根据市场的变化，挖掘被市场忽略的规律，不断寻找新的阿尔法源，进一步完善我们的模型。”
从这个意义上来说，与定性投资一样，量化投资同样学无止境。投资如同盲人摸象，总的来看每种策略都只是摸到了大象的某一个部位。市场很难有全才，因此需要更多的投资视角相互补充，需要更多的投资理念相互碰撞。
为了更好地理解市场，田汉卿和她的团队经常与主动选股团队的同事交流，沟通对于市场的看法。作为量化团队的负责人，她也鼓励团队成员主动参加公司晨会以及卖方行业研究员的路演，从中汲取灵感，培养市场感觉。
