□本报记者 张怡
5月以来市场波动性明显加大，6月更是在冲上5000点之后发生深幅调整。对此，国泰君安证券认为，市场风险偏好出现边际下降，确定性的成长机会叠加较低的估值将具备更高的抵御波动的能力。相比之前，此时需要更关注银行、非银、家电、公用事业、建筑装饰、汽车等行业。
对于近期市场巨震，国泰君安认为，证监会清理场外配资、新股申购资金冻结加大、产业资本减持规模加大等因素共振促成了回调风险的急剧释放，造成单周跌幅达到7年之最，各行业普跌。市场急剧震荡带来投资者情绪的波动与分化，市场风险偏好出现边际下降，短期回调带来的“恐慌”与中长期牛市的判断共存，要求市场上对抗不确定性与重塑信心的呼声将有所提高。
此时，国泰君安建议用确定性成长叠加低估值抵御市场震荡。可沿着三条脉络及其共振进行行业配置：第一，业绩稳健高增长带来确定性成长；确定性的业绩成长匹配较低估值，建议关注两类机会，一是偏成长类的家用电器、公用事业、通信、传媒、电子；二是偏周期类的非银金融、银行、建筑装饰、汽车。第二，改革转型预期强烈后续催化可期，带来确定性成长；第三，前期涨幅适度、估值水平较低、股息回报率高带来高确定性的安全边际，其中建议关注：银行、非银金融、家用电器、公用事业、建筑装饰、汽车。
对于第二条，确定性的转型创新预期与后续催化，可关注中国制造2025及工业互联网，这是转型创新的大风口，国泰君安判断将是跨年度的投资机会，可以从三个角度梳理受益行业：一是智能制造，包括机械、军工；二是核心应用，九大核心应用领域中首推能源互联网与车联网；三是工业互联，包括电子、通信。
