□本报记者 张勤峰
股市上涨咄咄逼人，加上流动性盛宴“褪色”，逐渐耗尽债券多头的耐心。26日，国债期货市场遭遇无抵抗式下泄，五年期和十年期主力合约跌幅均接近0.9%，成交显著放大。市场人士指出，当前亢奋的风险偏好情绪与债市本身的谨慎情绪叠加共振，加剧行情波动，预计债市短期难改弱势格局，但若因短期流动性波动而出现明显下跌，反而可能造就交易性机会。
多头溃逃 期债放量重挫
周二，近期不断震荡走弱的国债期货市场加速下泄，成交显著放大，市场上出现了恐慌性抛售的苗头。
从盘面上看，昨日国债期货各合约全面下跌，跌幅扩大，其中五年期主力合约TF1509跌0.89%，收报96.90元，盘中一度跌至96.605元，创下近一个半月新低；十年期主力合约T1509跌0.88%，盘中近一个半月最低。
现券收益率亦呈现加速上行的走势。昨日银行间债券市场上，待偿期接近十年的国债150005尾盘成交在3.48%，而十年期的国开债150210全天上行10bp至4.05%；七年期品种中，国债150007成交利率上行约9bp，国开债150209上行约6bp。
市场人士表示，多头在经历长期煎熬后集体溃逃，债券市场上开始出现恐慌性抛售，加剧了短期行情波动。
情绪悲观或致超调
是什么突破了债券多头的心理防线?股票市场咄咄逼人地上涨，恐怕是一项重要因素，而短期流动性状况出现微妙的变化，则可能充当了“压垮骆驼的最后一根稻草”。
周二，上证综指在六连阳后站上4900点，5000点关口已然在望。盘面显示市场风险偏好情绪高亢，债券市场因此面临的资金分流压力可想而知。
市场人士指出，在经济复苏预期与高额供给压力面前，市场对长债的谨慎情绪挥之不去，机构“趋短避长”的做法本身就是对后市谨慎的体现。近期，短债在经历较大幅度的上涨后陷入震荡，债券市场随之整体回归弱势，此时股市持续上涨，对市场情绪的作用易被放大，成为债市调整的重要诱因。
与此同时，流动性出现的微妙变化，进一步加剧债市悲观情绪。当前银行体系流动性状况仍属宽松，但值得注意的是，由于资金需求持续旺盛，而央行流动性投放暂时停滞，流动性充裕程度已有所收敛。从昨日资金市场表现看，5月份企业缴税持续进行，加之临近月末，资金需求旺盛，虽大行积极融出，但资金供需格局逐渐从前期的供过于求向供需均衡方向转变。更值得注意的是，下周新一批IPO将启动，中国核电等大盘股的加入使得冻结资金规模有望创下新纪录，对流动性的影响恐将加大，且影响时点提前。有债券交易员表示，流动性的持续改善直接造就了4月份短债的上涨行情，近期资金面宽松程度开始收缩，而下周新股发行对市场心理影响较大，在一定程度上加重债市恐慌。
该交易员表示，IPO来临前夕，债市谨慎情绪难消，预计难有反攻机会，但若市场因短期流动性波动而出现明显下跌，反而可能造就介入机会。目前看，长债已有超调迹象，待市场情绪平复，债市有望迎来修复，期债可伺机博弈交易性机会。
