资产证券化再迎利好
房贷车贷料成主推方向
本报记者 陈莹莹
近日，《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引》、《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引》及配套表格体系(以下简称“两个指引”)正式推出。市场人士普遍认为，未来，不断完善相关市场运行机制将成为主旋律。而首先制定个人车贷和个人房贷资产支持证券信息披露指引，是因为这两类产品是当前资产支持证券的主体，另外也代表了市场未来的主推方向。
市场潜力巨大
央行副行长潘功胜15日在国务院政策例行吹风会上表示，“中国的信贷资产证券化市场未来发展潜力巨大，我非常看好。”他指出，中国目前的贷款余额接近93万亿元，其中人民币贷款余额接近88万亿元，信贷资产证券化的余额是3千亿元，相当于整个贷款余额的0.3%。中国的债券市场，到今年4月底余额为37万亿元，包括国债、政策性金融债、公司类信用债等三个大类各占三分之一左右。3千亿元的信贷资产证券化只占整个债券市场余额不到1%。而截至2014年底，美国的资产证券化余额是10万亿美元，相当于60多万亿元人民币。
潘功胜强调，信贷资产证券化市场经过十年发展，适合我国国情的制度框架初步建立，市场体系初步形成。随着市场化改革的推进，统一标准、信息共享、防范风险将成为重要原则。要充分发挥信息披露、信用评级等市场化约束作用，提高产品标准化、规范化，推动信贷资产证券化市场健康持续发展。
中债资信ABS团队分析师张志毅认为，两个指引将进一步促进资产证券化市场规范发展，对评级公司等参与机构提出了更高的工作质量要求，有助于形成市场机构的外部约束机制。自2012年国内信贷资产证券化重启以来，市场规模快速发展，截至2015年一季度末，银行间市场发行规模已达到3678.03亿元，随着资产证券化试点阶段不断深入和发行规模不断扩大，发起人、主承销商、律师、会计师、评级机构、信托机构、登记托管机构等从业人员数量不断增加，已逐渐形成较为一致的业务实践工作惯例。但由于发行规模形成“脉动式”增长，在项目井喷期，各类机构的工作协调仍需磨合、工作质量有待加强。
房贷车贷成“主角”
分析人士指出，首先制定个人车贷和个人房贷资产支持证券信息披露指引，意味着这两类产品将是未来市场的“主角”。潘功胜表示，中国目前的信贷资产证券化的基础资产池结构是一般的企业贷款比较多，占比高达90%。“未来，发展个人住房按揭贷款等零售贷款的信贷资产证券化是央行推进的一个方向。”
据了解，我国信贷资产证券化启动至今，个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)产品总共才发行过3单。银行业内人士认为，今年首单RMBS落地及商业银行对RMBS持有的比较积极的态度，表明RMBS较好的市场前景。一方面，由于个人住房按揭业务通常期限长，商业银行出表动机强烈；另一方面，RMBS是当前盘活银行信贷存量、将盘活资金向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜、促进实体经济发展的重要工具。
张志毅认为，两个指引信息披露要素内容全面，重点突出，将进一步提升投资者风险识别的意愿；现金流、历史数据、参与机构的信息披露有所突破，有助于投资者提高风险识别的能力。
