新华社记者苏晓
香港(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--自复活、清明节后复市，在内地资金南下推动下，港股破关而上，在本轮上涨背后，除了资金因素外，上市企业的基本面未见任何改变。有分析指出，牛市初期往往无需企业盈利改观，而是由估值提升推动。
在3月底，H股的市盈率仅10倍左右，而经过此番暴涨，目前仅约12倍，与之相比，美国、德国和日本股市市盈率约在17至19倍，显见H股估值仍然偏低。
根据国际投行的统计，牛市一般持续5年，而开始的一、两年并不是靠基本面的改观，而是由市场估值的重估、提升来推动高盛的预计，2015年港股上市公司盈利增长约3%至4%，而受低基数效应，2016年盈利增长会提升到11%至12%。H股估值重估正在发生，而其中一个重要因素是市场对内地改革的预期转向正面。
高盛的刘劲津透露，他们在4月份在全球举行约100场客户会议，而欧美投资者过往对中国改革半信半疑，但过去几个月，内地改革无论是力度还是速度都超出了市场预期，“改革将成为H股估值提升的重要基石。”此外，内地在流动性方面也朝着有利股市的方向发展，市场对货币政策继续宽松的预期高。与此同时，内地居民对于投资喜好也发生了改变，股票取代房子成为最受欢迎的投资工具，部分房市资金将涌入股市。
高盛表示，过去几年，国际投资者对中国股票采取了低配的策略，导致在此轮H股升市中，大部分基金经理表现未达基准。短期国际投资者会增加对H股的资产配置，长期来说，由于A股有机会被纳入MSCI，环球的机构投资者将有需要增加对中国股票的持仓。高盛认为，鉴于深港通未仍开通，今年6月A股被纳入MSCI的机会只是一半，不过，如果今年不能纳入，明年6月的机会就接近百分之百。(完)
