新华社记者王晨、台艳
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--受新三板公司华图教育拟借壳重组预案刺激，停牌8个多月的*ST新都复牌后连续“无量”涨停。值得注意的是，此次华图教育借壳*ST新都，为新三板公司转入主板提供了新思路，但新三板企业借壳上市或难成主流，尤其是未来转板机制落地后，借壳上市的吸引力或陡然下降。
分析显示，自2013年底全国中小企业股份转让系统(即新三板)扩容至全国以来，新三板挂牌公司数目呈快速增长态势，行业与地域覆盖面也在不断扩大。根据全国中小企业股份转让系统数据，截至4月14日，新三板挂牌公司总数已达2243家。
目前来看，新三板的快速扩张除政策推动外，对企业而言，由于主板、创业板上市门槛高、程序繁琐，而且有很大失败风险，如果企业先到三板挂牌，将来转板时会有一些便利，只要符合主板、中小板、创业板条件就可直接到交易所备案转板。就如此次的华图教育，该公司早在2012年10月就启动IPO辅导备案，但一直处于暂停状态，于2014年7月选择在条件相对较宽松的新三板挂牌，随后8月12日便由于筹划重大事项停牌，至今尚未恢复交易。4月8日，华图教育与*ST新都达成重组协议，可见该公司寻求转板的决心之强烈。
根据不完全统计，目前新三板已有27家公司陆续摘牌，绝大多数系转战A股IPO，或被A股上市公司并购。此次华图教育借壳*ST新都，有望成为首家由新三板借壳跻身主板的公司，或为新三板开辟了借壳上市这一路径。不过，多位市场人士认为，虽然很多企业实际上是把新三板视作在主板上市的跳板，但新三板企业借壳上市并不会成为主流。其中，长城证券场外市场部总经理张玉玺就认为，新三板企业借壳上市不会成为普遍现象，仅少部分盈利能力突出的企业存在一定可能性。
值得注意的是，目前业内普遍预期注册制或于今年年底实现，结合此前证监会曾表态转板机制将在注册制实现不久后出台等综合考虑，代价高昂的新三板公司借壳上市将不会成为主流。
有资深创投人士表示：“从短期看，新三板借壳主板的公司或许还将陆续出现，但长期来看不会成为流行趋势，只是作为注册制及转板机制实现之前的权宜之策。毕竟借壳都要支付不菲的壳费，一旦注册制实现，规模足够大的新三板公司一定会更愿意单独IPO。”
申万宏源分析师李筱璇表示，虽然新三板挂牌公司在满足上市条件后可直接向交易所申请上市，但在核准制下，预计转板通道与IPO通道同在监管层发行节奏控制之下，因此只有在注册制下才能实现真正意义上的转板。
国泰君安也认为，可能率先试点的是在创业板中设立一个单独层次来试点推行注册制。而这个层次的上市公司的最初来源很有可能是从新三板挂牌满一年的互联网+企业和高新技术企业中转板而来。
不过，有分析人士认为，即使未来转板的操作细则出台，转板也未必会成为常态。格上理财研究中心研究员王萌萌认为，新三板的自身定位是服务于创新、创业型中小微企业，各项制度也专为中小公司设计。随着新的规则、新的平台和做市商制度运行，新三板的估值定价、流动性和融资功能必将得以完善，可以完全满足其金融需求，转板也并非必要。
