□大同证券 刘云峰
本周大盘继续震荡上升，并突破4000点整数关口，再创新高，沪深两市大盘周涨幅分别达4.41%和3.84%，且均以光头阳线报收；中小板指和创业板指周内大幅震荡，涨幅分别仅有0.51%和1.70%，但振幅高达7.49%和8.81%，显示市场对于中小板和创业板的分歧加大。成交量方面，沪深两市周成交额仍维持在近几周的高位，但后半周中小板、创业板有缩量趋势。
本周创业板的大幅震荡其实早有征兆。信号一是创业板龙头全通教育开始调整，信号二是上周创业板指再创新高的过程中，龙头股全通教育等仍表现低迷，市场开始“恐高”，信号三是上周开始，资金就有向蓝筹股和港股流动的迹象，这都说明部分先知先觉的资金已开始提前转向。从本周创业板的表现来看，调整后虽然周四再被拉起，周五也有所表现，但反弹过程中量能已有所下降，显示市场抢反弹动力已经下降，因此下一步创业板的操作思路仍是“且战且退”，但也要做好全面“撤退”的准备。
本周资金向港股和B股的流动则是资金寻找估值洼地的表现，这对于A股的影响是双重的。一方面，资金开始寻找估值洼地，会加速资金从中小板、创业板向估值相对较低的蓝筹股流动，从而带动蓝筹股的活跃，同时H股、B股的大涨，也使AH股、AB股间的溢价降低，当溢价降低到一定程度，AH、AB股之间有望形成联动，交替推动彼此表现；但另一方面，港股、B股的活跃会加速资金的“南下”，而这必会分流A股的资金，虽然总量上影响微乎其微，但外流的都是比较活跃的资金，而且港股的火热也会使投资者更清楚认识到A股估值的偏高，这也会对A股构成心理上的压力。虽然长期来看，积极影响大于消极影响，但从超短期来看，在市场本身持股心态就有变化的情况下，压力可能被放大，积极影响却可能被忽视。
总体而言，笔者认为创业板已进入“做头”阶段，由于之前投资者参与此类个股较深，且其数量众多，其震荡或调整对市场人气影响较大，而蓝筹股重新取得市场的话语权还需时间，加之新股申购及港股对资金分流的压力，下周继续出现大幅震荡的概率较高。
