□银泰证券 陈建华
本周A股的震荡幅度加剧，沪指在创出3718.87点的新高后上行节奏明显放缓，且盘中一度显著回调，但在权重板块轮动的支撑下最终得以稳定运行，单周以上涨2.04%报收；跟随上海主板走势，深圳主板亦持续高位整理，一周上涨2.63%。中小板、创业板在经过连续大涨后上周四尽管一度大幅下挫，但周线仍大幅收高，两者分别上涨6.11%和4.97%。
首先，在经过连续的上涨后随着阶段拐点的出现，成长股短期仍将面临调整压力。一方面伴随此类个股的大幅上涨，其估值水平持续提升，在短期业绩难以快速增长的背景下，这种高估值状态难以持续；另一方面后期新股发行料将有所加快，供给的增加同样将对其形成冲击；此外就市场本身的因素看，板块整体短期的持续强势往往靠人气支撑，但随着领涨个股出现调整，盘面分歧增大不可避免，也将不利于此类个股后期运行。
其次，上周A股沪深主板持续高位整理，权重板块盘中的频频异动成为支撑指数稳定的重要原因。但结合具体市场环境分析，短期沪深两市重回蓝筹行情的可能性不大，即权重板块进一步上行的动能有限。3月汇丰中国制造业PMI预览指数显著低于市场预期，显示国内经济仍面临较大的下行压力。尽管实体因素并未主导当前沪深两市运行的核心因素，但其仍将在一定程度上对市场形成拖累，不支撑后期A股周期权重集体走高。此外，A股沪深两市自3月中旬以来连续强势走高，沪深指数涨幅均超10%，但期间并未有像样的调整行情出现，从技术面角度看市场同样存在一定的整固需求。
总的看，以“互联网+”为代表的成长股在经过上周四的大幅杀跌后周五虽然快速企稳，但在估值高企、新股发行加速以及市场分歧增大的背景下，短期料仍面临进一步向下调整的压力。在经济持续低迷的背景下，主板指数预计仍有进一步整固的需求，再度上演蓝筹行情的可能性不大。
